浙商證券研究報告：盾安環境-002011-再生能源子公司2011年第四季度業績改善：公司總體第四季度收入和利潤增速放緩 2011 年第四季度，公司實現收入 12.83 億元，同比增長 26.6%，營業利潤 5139.89萬元，同比下降 34.13%，利潤總額 7734.6 萬元，同比下降 16.41%， 凈利潤 2890.3 萬元，同比增長 17.61%。2011 年 10-12 月份，受下游空調整機 企業去庫存步伐加快影響，我國空調產量同比下降 20.78%，而同期銅價也出 現一定幅度的下滑，因此， 第四季度公司收入增長可能來自于閥門業務市場份 額的擴大和可再生能源業務對收入的貢獻。 少數股東權益為利潤增長關鍵 第四季度再生能源子公司業績改善 公司前三季度各項收入和利潤指標上升和下降速度，和全年基本相同，前三季 度利潤總額同比下降 5%，歸屬于母公司所有者凈利潤同比下降 37.9%，少數股 東權益為-895.8 萬元是公司利潤保持快速增長的主要原因。公司前三季度的 實際所得稅率為 6.71%， 若以此測算的話， 2011 年的少數股東權益約為-507.38 萬元。少數股東權益的變化主要來自于 2010年 4月底公司從禾田投資收購的 盾安換熱器、 浙江賽福特等四家公司的少數股權， 從而以上四家公司變更為公 司的全資子公司。另一方面少數股東權益從-895.8萬上升為-507.4萬，說明 太原炬能再生能源供熱有限公司等五家控股子公司總體上第四季度業績有所 改善。