浙商证券研究报告：盾安环境-002011-再生能源子公司2011年第四季度业绩改善：公司总体第四季度收入和利润增速放缓 2011 年第四季度，公司实现收入 12.83 亿元，同比增长 26.6%，营业利润 5139.89万元，同比下降 34.13%，利润总额 7734.6 万元，同比下降 16.41%， 净利润 2890.3 万元，同比增长 17.61%。2011 年 10-12 月份，受下游空调整机 企业去库存步伐加快影响，我国空调产量同比下降 20.78%，而同期铜价也出 现一定幅度的下滑，因此， 第四季度公司收入增长可能来自于阀门业务市场份 额的扩大和可再生能源业务对收入的贡献。 少数股东权益为利润增长关键 第四季度再生能源子公司业绩改善 公司前三季度各项收入和利润指标上升和下降速度，和全年基本相同，前三季 度利润总额同比下降 5%，归属于母公司所有者净利润同比下降 37.9%，少数股 东权益为-895.8 万元是公司利润保持快速增长的主要原因。公司前三季度的 实际所得税率为 6.71%， 若以此测算的话， 2011 年的少数股东权益约为-507.38 万元。少数股东权益的变化主要来自于 2010年 4月底公司从禾田投资收购的 盾安换热器、 浙江赛福特等四家公司的少数股权， 从而以上四家公司变更为公 司的全资子公司。另一方面少数股东权益从-895.8万上升为-507.4万，说明 太原炬能再生能源供热有限公司等五家控股子公司总体上第四季度业绩有所 改善。