天相投顧研究報告：盾安環境-002011-余熱利用項目進展順利：2011年前三季度，公司實現營業收入37.55億元，同比增長 40.01%；營業利潤2.02億元，同比下降13.6%；歸屬母公司 所有者凈利潤2.21億元，同比增長37.85%；基本每股收益 0.30元/股。 公司前三季度毛利率基本維持穩定。2011年1-9月，公司綜 合毛利率20.6%，小幅下降0.2個百分點。分季度看，公司第 三季度毛利率為21.1%，同比下降0.5個百分點。公司報告期 內毛利率基本維持穩定。 公司前三季度費用率有所提升。2011前三季度公司期間費用 率為14.3%， 同比提升2.7個百分點。 其中銷售費用率為3.5%， 同比提升0.2個百分點。管理費用率為8.5%，同比提高1.2個 百分點。財務費用率為2.3%，同比提高1.2個百分點。 公司主營制冷配件產品以及制冷設備的生產和銷售。制冷配 件主要包括制冷閥門、管路以及壓縮機零部件等；制冷設備 不僅包括傳統的整機、末端、熱交換器等業務，還包括公司 新進入的可再生能源利用及冷鏈等新業務。 公司9月27日發布公告，子公司太原炬能為山西華億源投資 建設余熱利用項目，項目建設期6個月，預計2012年下半年 開始貢獻收入。由武安熱電收取供熱費，擁有改造后項目節 省的水費，公司與山西華億源分享實際節能效益的凈利潤。 公司享有前10年節能效益凈利潤的80%和后10年節能效益凈 利潤的50%的收益。公司相繼簽署熱回收項目證明公司此項 業務得到了市場的認可，預計未來隨著項目進入深入，將為 公司帶來更多收益。 此外，公司的多晶硅項目進展順利，預計年底公司多晶硅項......