大概10年前，我对指数基金有过很深入的研究，指数基金我的结论可能会让很多人震惊。

第一，75%以上的基金经理是跑不过指数的。第二，如果定投一个基金的话，做指数基金。比如，2010—2013年的熊市，指数基金全市场指数基金收益率最好的是深证100指数基金。当时很多做期现套利的人，是怎么做的呢？刚开始是用深证100的ETF和上证180的ETF去拟合沪深300，加起来280只个股，指数基金基本和沪深300样本股重合。拟合的时候，用70%的上证180加上30%的深证100做配比。后来发现深证100明显好于上证180，就变成100%的深证100，然后空期指，指数基金用深证100做现货。在当时，这一年能够跑赢市场将近10%。第三，做指数最好的做法是择时。大家有没有想过，标准普尔500指数或者欧洲50指数，为什么长期趋势这么好？因为它们把亏损的成分股都剔除了。但是买个股，指数基金是不可能做到这样选股的。这就是75%的基金经理跑不过指数的原因。选择定投指数基金，道理也在这儿。择时对于指数来讲是最有效的。比如，我以前建议朋友定投上证50，低于某一个价位的时候两倍投，高于某一个价位的时候减半投。因为市场“抽风”的时候太多了，按照这种方法，从2007年5月到2010年3 000点的时候，实现了赢利，跑赢了市场。