股利贴现模型（Dividend Discount Model）是一个叫威廉姆斯（Williams）的人在1938年提出来的。股利贴现模型公式推导它假设投资者一直持有公司的股票（这个假设初看似乎不现实，但实际上很靠谱。虽然股利贴现投资者A可能只是持有一段时间并将其出售，但投资者B立马就接手了，这样的话，对上市公司来说，实际上始终有一个投资者持有其股票），那么股利贴现这个投资者的主要收益来源就得依靠股票股利，将这些股利进行贴现，就能得到其现在的内在价值。

其中，V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值公式推导，k是股票的期望收益率。当然了，招式总是要有变化的，股利贴现除了大宗师能达到以不变应万变的境界之外，一般的高手还是要追求变化的，不但有用，而且耍起来姿势优美，确实好看。第一种变化是假设上市公司的股利Dt一直以当期股利D0的数量发放。股利贴现公式推导也就是说，上市公司的管理层看了电影《非诚勿扰》，由此决定：你买，或者不买，股利就在这里，不多不少。于是基本招式的第一个变招，零增长股利贴现模型就出来了。