双汇发展-000895-期待肉制品旺季来临
报告类型：公司调研 评 级：无 股票代码：000895 股票名称：双汇发展
研究机构：中银国际 行业类别：食品行业|食品饮料行业
http://www.dapingbao.com 2012-6-6 来源：全景网络 点击收藏此报告
中银国际研究报告：双汇发展-000895-期待肉制品旺季来临：双汇发展(000895.SZ/人民币 60.03, 未有评级)5月份屠宰情况与 2012年前几个
月基本持平，预计屠宰量约 100 万头，头均利润约 40-45 元。受益于产品结
构调整和猪肉价格持续下降，肉制品吨利润回升。公司重组方案已获批，目
前正在进行交接工作。2012年按照重组后的整体我们预计每股收益 2.9元，
目前股价相当于 21倍市盈率。
“网曝肋排烫出蛆虫”事件
双汇从去年“3.15”之后对食品安全问题非常之重视，通过“头头检验，十八
道工序”严格把控质量关。对于 2012年 5月 27日发生的“网曝肋排烫出蛆
虫”事件，公司已从产品生产、配送、销售以及工艺等环节进行了全面、细
致的排查，并于 2012年 6月 2日的公告《关于“网曝肋排烫出蛆虫”事件相
关情况的说明》中进行了详细说明。首先，由于该事件发生地点双汇连锁店
784 号属于公司直营店，产品的生产可追溯，运输可控制。其次，当天在该
店购买冷鲜肉的顾客共 133个人，仅刘先生一位顾客提出了该问题�；诖耍�
我们相信该事件可以得到有效的处理。
公司上半年的经营情况
上半年受到整体消费需求疲软的影响，公司屠宰量和肉制品发货量均表现平
稳。5月份公司平均每天的屠宰量在 3.5万头左右，整个月份共约 100万头。
肉制品的发货量有所回升，目前每天都在 5,000 吨以上，肉制品的吨利润也
回升到近 1,400元。
猪肉价格走势
目前公司收猪价格是 13.6-13.7元/公斤。预计猪肉价格今年 6-8月份会有所反
弹，但是反弹的幅度不大。从猪周期来看，2011年 9月份之前猪肉价格处于
上升周期，从 2011年 9月开始向下，到目前向下周期仅经过了 8个月，从大
的猪周期来看后面还是处于一个向下的周期内，因为母猪存栏量还是非常
高......
相关报告：
- ·双汇发展-000895-成本下降和旺季临近拉动业绩回升 2012-6-4
- ·双汇发展-000895-年报点评：猪价回落及行业整合加速,大 2012-3-6
- ·双汇发展-000895-注入资产评估值下调，12年业绩预期偏 2012-2-20
- ·双汇发展-000895-重组公告点评：拟注入资产对价低于市场 2012-2-17
- ·双汇发展-000895-资产注入重新启动,评估值减少20% 2012-2-17
- ·双汇发展-000895-资产评估价值下调 2012-2-16
热点推荐：
