招商證券研究報告：建材行業：水泥產能進一步投放，關注污水管網建設： 本周價格走勢：水泥：本周水泥價格繼續下跌，主要體現在華北的北京、天 津、河北和華東的福建等區域，價格下跌 20-50 元/噸不等。石家莊、邯鄲、 邢臺價格回落 20-30 元/噸；唐山、秦皇島水泥價格回落 10-20 元/噸；北京、 天津回落 30-50 元/噸。另外東北的遼寧和黑龍江地區有 20-30 元/噸的上漲。 江蘇限產結束，遼寧沈陽和大連地區醞釀新一輪停窯。全國水泥煤炭價格差 較上周下跌 3 元/噸，判斷二三季度出現低點。玻璃：存貨 2915 萬重箱，較 上旬減少 25 萬重箱。沙河安全 500t/d 浮法二線，河北迎新本溪 800t/d 浮法 一線點火，本周無冷修和停產浮法生產線。石膏板：美廢維持穩定，毛利率。 我們預計北新建材 4月情況增速仍然較快。  要聞：1、兩部門發文力推綠色建筑 萬億產業呼之欲出 2、出臺“十二五”時 期城鎮污水處理及再生利用主要指標” ，其中管網建設是重點，總投資 2443 億元，“十二五”期間，全國規劃范圍內的城鎮建設污水管網 15.9 萬公里， 約三分之一為補充已建污水處理設施的管網。3、4 月百城住宅價格環比同比 首次出現雙降 4、新疆、河北等地有熟料新線投產，海螺水泥安徽蕪湖 12000t/d和全椒 5000t/d線預計 8日點火  投資策略。中期看樂觀積極，維持短期水泥“基建復工的預期被逐步反應后， 股價可能進入窄幅震蕩的窗口”的觀點。1、海螺萬噸線等進一步投產意味著 二季度水泥產能進入集中釋放期，基本面的低點可能或因此而到來。海螺的 周期買點在后面將顯現。2、我們強烈推薦的北新建材雖然已經有所上漲，回 調仍是絕佳買點。3、中國玻纖在下跌后也仍是買點，我們將密切關注庫存的 變化。4、適當關注污水處理相關的管道公司納川股份、青龍管業、偉星新材。 5、玻璃是景氣低點，關注庫存的下降......