银河证券研究报告：国电清新-002573-建造业务推动业绩大幅增长，新中大单验证市场拓展能力：公司 2011年前三季度收入大幅提升，这主要归功于建造业务的爆发 式增长。2010 年同期只有临汾热电、太原二热项目贡献收入，而今年按 照合同签署时间推算，建造业务包括太原二热、东营热电、华润和长春 技改四个项目，且涉及合同金额可观。全年建造业务收入有望翻番。 三季度毛利率 41.69%，环比小幅下滑，主要原因是毛利率较高的营 运收入占比下降；三季度净利率 26.61%，环比提升 9 个百分点，主要原 因是财务费用因上市募集资金到位，银行存款利息冲抵利息支出。另外， 公司公布拟使用自有资金购买短期理财产品，以增加公司投资收益。 三季度新中标 2 个项目：1）神华神东 2*66 万千瓦新建机组脱硫建 造，EPC+BOT 模式，投资 1.25 亿元。运营期总发电量限 560 亿度，按 照电厂平均运行情况估算，运行期约 8-10 年，总创收约 8 亿元。区别于 公司以往特许经营模式，公司不需收购电厂脱硫资产，对资金需求减少； 2）大唐重庆石柱 2*35 万千瓦新建机组脱硫脱硝装置建造，EPC+特许经 营模式，投资约 2.5 亿元。此项目采用以色列有机催化集成净化技术，与 传统 SCR对比，具有低温、副产品经济价值高、运行费用低等明显优势。 另外，公司拥有此技术在我国火电行业的独家使用权。