尽管上述所有计划、政策和协议都使德国经济逐步走强，但并不是每外汇储备个人都相信它们会带来永久稳定。事实上，外汇储备在德国于1923年11月至1924年10月实施稳定机制期间，外汇储备投机者不断做空马克。只要德国缺乏足够的外汇储备，这些投机仍然不断威胁德国的稳定。两个重大的变化帮助恢复了德国已耗尽的外汇储备。第一个大变化是私人持有的外汇回到了帝国银行。

随着德国境内的机构和个人对于新的地租马克作为交换媒介的信心增强，他们开始将在恶性通胀期间囤积的外币兑换成新币。1923年11月—1924年1月，帝国银行持有的外汇从约2 000万金马克增至近3亿金马克。[插图]虽然这些外汇流入在1924年年初通胀率上升时暂停（个人又开始积攒外汇），但一旦德国内部的信贷标准收紧，通胀趋于稳定（如上所述），外汇又恢复流入了。第二个大变化与道威斯计划有关。除了减少德国的战争赔偿负担外，道威斯委员会还向德国提供了一大笔外汇贷款。[插图]贷款于1924年10月发放，外汇储备总额为相当于8亿金马克的外币，主要是美元、英镑和法郎。[插图]虽然金额并不是特别大，但大大提高了帝国银行抵御投机者攻击的能力。[插图]贷款也向外国投资者发出了令人放心的信号。在外汇储备道威斯计划实施后的4年中，美国投资者受相对较高收益的吸引，大量投资德国债券。[插图]到1924年，危机已基本结束，德国进入了短暂的复苏期，直到10年后德国在大萧条中再次遭受重创。第二次危机不仅在经济上具有破坏性，而且助长了右翼和左翼民粹主义者的崛起，也导致了希特勒上台以及后来发生的一切，但这是后话了。