2007~2009年的金融危机提出了很多问题，而最后金融危机只解决了一个问题：金融市场和机构很重要。金融市场和机构不再正常运作时，金融危机世界被推入衰退的深渊。金融危机的根源是美联储和其他中央银行在2000年网络和通信股泡沫破灭后实行的宽松货币政策。同时，亚洲经济体的大量国际收支盈余被投资到美国债券上，这也帮助推低了利率水平，造成了宽松信贷。银行利用这些低成本的资金，扩大了对低收入借款人的次级抵押贷款的供给。很多银行用初始还款额低来诱惑准住房所有者，而低初始还款额会被后来特别高的还款额所抵消。[3]（有些住房购买者在赌房价不断上涨，这样他们在需要支付更高的还款时就可以卖掉房子或者进行再融资。）据说有一个贷款人做广告推广所谓的“NINJA”贷款，NINJA代表“没有收入、没有工作和没有资产（No Income，No Job，and No Assets）”。然后，大部分次级住房抵押贷款被打包成可以再次出售的住房抵押贷款支持证券。然而，很多银行保留了大量这类贷款，没有将这些证券卖给最能承担这些风险的投资者，或者将其出售给了其他银行。

住房抵押贷款融资的广泛可得性推动了房价的急剧上涨，到2006年6月，五年之内房价涨了一倍。这时，房价开始下滑，住房所有者的住房抵押贷款开始违约。一年以后，大型投资银行贝尔斯登宣布，其拥有的两家对冲基金所持有的住房抵押贷款投资遭受了巨额损失。2008年春天，贝尔斯登濒临破产，在美联储安排下，被摩根大通银行收购。

2008年9月危机达到高峰，当时美国政府不得不接管了联邦住房抵押贷款机构房利美和房地美，这两家巨大的机构都投资了几千亿美元的次级住房抵押贷款支持证券。接下来的几天中，金融体系开始崩溃。美林和雷曼兄弟都在倒闭的危险之中。9月14日，美国银行在政府安排下收购了美林，换得了政府的财务担保。但是，政府却没有采取措施救助雷曼兄弟，第二天雷曼兄弟申请破产保护。两天后，政府很不情愿地借给保险巨头AIG850亿美元，AIG为巨额的住房抵押贷款支持证券和其他债权提供了违约保险。第二天，财政部第一次宣布用7000亿美元来购买“有毒”的住房抵押贷款支持证券的建议。2007~2008年，随着危机的发展，关于哪一块多米诺骨牌将会倒下来的不确定性使银行不愿意互相拆借，这些金融危机贷款的利率也升高到比国债利率高4.6%。（正常情况下与国债的利差低于0.5%。）债券市场和短期公司借款市场实际上干涸了。这马上产生了对实体经济信贷供给的冲击效应，金融危机经济遭遇了自大萧条以来最严重的一次衰退。

金融危机的责任谁来承担？美联储的宽松货币政策要承担部分责任。美国政府金融危机也必须受到部分责难，因为它鼓励银行扩大对低收入者的住房信贷。[4]评级机构有责任，它们提供AAA评级的住房抵押贷款债券，之后不久就违约了。最后但并非最不重要的是，银行自己也有责任，因为它们推销并再次销售次级住房抵押贷款。银行业危机和接下来的经济衰退使很多政府背上了巨额债务。到2010年，投资者正越来越担心希腊的地位，多年来希腊政府的支出远远超过了财政收入。希腊在单一货币欧元俱乐部中的会员身份令希腊的地位变得很复杂。希腊政府的负债很多是欧元债务，但是政府对货币没有控制权，不能简单地印更多的欧元来偿还债务。金融危机投资者开始考虑希腊政府违约并退出欧元区的可能性。欧元区各个国家政府无法果断应对希腊问题，使投资者担心其他高负债的欧元区国家的前景，例如爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙。经过几次救助的尝试后，希腊最后在2011年违约了。但是故事并没有结束，四年后，未能得到进一步的帮助，希腊从IMF得到的一笔贷款又发生了违约。

至少事后来看，我们会看到，金融危机的预备阶段有很多例子说明了人们的愚蠢和贪婪。危机发生六年后，银行家仍待在受欢迎名单的最后一位。几家主要的银行操纵利率和外汇市场的事情暴露后，这个位置待得更牢靠了。但是，金融危机及之后的丑闻的教训是，不是我们不需要金融体系，而是我们需要金融体系公正良好地运行。