假如一家煤矿公司需要评估一项投资的风险，例如，分析项目风险投资一处商业地产作为公司新总部的。煤矿的资产贝塔就毫无帮助，你需要知道地产的贝塔。分析项目风险幸运的是，商业地产的资产组合是可以交易的。例如，你可以利用专门投资商业地产的房地产投资信托（REIT）的收益率数据估计资产贝塔。REIT可以充当计划写字楼项目的可交易可比公司。你还可以利用从商业地产的销售和评估中得到的地产价格指数和收益率。

公司为某一业务设定资本成本时，一般寻找专门从事该业务的专业化公司，分析项目风险专分析业化公司是专门从事一种活动的上市公司。例如，分析项目风险假如强生公司想为其制药业务设定资本成本，它可以估计制药公司的资产贝塔或者资本成本，所选择的制药公司是没有多元化进入像邦迪或者婴儿爽身粉等消费者产品的公司。对企业集团来说，分析项目风险公司整体资本成本机会没什么用，企业集团在几个不相关行业中多元化，它们需要考虑的是行业资本成本，因此要寻找相关行业中的专业化公司。以理查德·布兰森的维珍集团为例。集团由很多不同的公司组成，包括航空公司（维珍大西洋航空公司）和销售书、音乐和电影的零售商店（维珍超级百货公司）。幸亏有很多专业化的航空公司和专业化的连锁零售商店，诀窍就是选择商业风险与维珍集团中的公司最相似的作为可比公司。

有时，找不到好的可比公司，或者可比公司与特定项目不完全匹配。财务经理们就需要依靠自己的判断力了。以下是我们的建议：1.考虑资产贝塔的决定因素。观察不到资产贝塔时，分析项目风险高贝塔资产和低贝塔资产的特点通常还是可以观察到的。2.不要被可分散风险愚弄。3.避免修正因素。不要禁不起诱惑，在贴现率中增加修正因素，分析项目风险试图抵消计划投资出现问题的可能。首先应该调整预测现金流。