分析公司环境是公司估值的第一步，我们首先可以通过SWOT分析法分析公司内部的优势、劣势，面临的机会和威胁。而对于外部环境而言，我们公司环境可以通过PEST分析模型，公司环境分析公司面临的政治、经济、社会和技术环境；同时，也可以通过波特五力模型，分析公司面临的行业环境，关注其行业竞争环境的变化；通过竞争者分析，公司环境准确判断竞争对手的战略定位和发展方向，并在此基础上预测竞争对手未来的战略，准确评价竞争对手对本公司的战略行为的反应，估计竞争对手在实现可持续竞争优势方面的能力。公司环境分析将为我们理解公司在行业中的战略地位提供依据，为公司估值做好准备。

公司的内在价值等于其未来创造的自由现金流的现值，因此，公司盈利预测是公司估值中最重要的步骤之一。公司盈利预测在公司估值中主要在于估计公司的自由现金流，公司自由现金流是公司经营活动创造出来的满足值得投资的项目等所需资金之外的可用于向股东和债权人自由分配的现金流。公公司环境层面的自由现金流（Free Cash Flow，FCF）表达式如下。自由现金流=经营性现金流-资本性支出其中：经营性现金流=息前税后利润+折旧和摊销-营运资本的增加息前税后利润=息税前利润×（1-所得税税率）在实践中，我们也经公司环境常使用现金流量表里的数据来估计公司的自由现金流，其公式如下。自由现金流=经营性现金流-资本性支出≈ 经营活动产生的现金流量净额-投资活动产生的现金流量净额