歷史研究表明，投資收益的90%以上是由大類資產配置決定的。也就是說，買哪一類資產遠比在某一類資產下面具體買什么、經濟指標什么時候買更重要。我們經常講，經濟指標你乘電梯時上升的速度主要取決于所乘電梯的速度，而不是你什么時候乘這部電梯。股票投資也一樣，股票雖然是最重要的資產，但并不是唯一的資產，并不是每個時期都非投不可。在不同的經濟階段，經濟指標各類資產的表現完全不同，這就是所謂的經濟周期和資產輪動。對于股票投資者來說，經濟指標不管是長期投資，還是短期投資，都必須先搞清楚現在是什么經濟周期，進而判斷這個階段是否適合進入股票這部電梯。如何才能配置對的資產，坐上高速上升的電梯呢？這里面其實包含兩個問題：第一是判斷經濟周期，第二是了解經濟周期與各類資產的關系。這一節我們主要來講第一個問題，即如何判斷經濟周期。

按照經典的經濟周期理論，也就是很多人常說的美林投資時鐘理論，我們主要通過經濟增長和通貨膨脹兩類指標來判斷周期。理論其實非常簡單，經濟指標經濟有上行和下行兩種狀態，通脹有走高和低迷兩種狀態，它們兩兩組合就會有四種結果。一般來說，我們把經濟周期劃分為衰退、復蘇、過熱和滯脹四個階段。一一對應的結果就是：經濟指標經濟下行加通脹低迷的時候是衰退期，經濟上行加通脹低迷的時候就是復蘇期，經濟上行加通脹走高的時候就是過熱期，經濟下行加通脹走高的時候就是滯脹期。