控股股東行為體現在對上市公司的支持和掏空兩個方面。控股股東是什么意思？一方面，我國的國有上市公司在改制上市前為了達到上市要求，控股股東大多進行了資產整合。其特點就是組合優質資產上市，剝離不良資產，從而符合上市的績優條件。上市之后，控股股東也可能再向上市公司注入優質資產，符合配股或保牌的需要。這些控股股東都是控股股東支持行為的體現。另一方面，控股股東的掏空行為也與支持行為并存。這主要表現在：A．直接或間接占用上市公司資產，包括轉移資產、利潤，提供擔保等。B．關聯交易，控股股東要表現是低買、高賣相關資產或產品。C．高派現。融資成功后立即分取現金紅利，侵吞中小股東股本投入。D．信息披露不公平，或者選擇性公布，或者虛假性公布，控股股東通過影響二級市場的股價波動實現套利。控股股東掏空行為的直接后果是控股股東及管理層利益的實現，但導致公司價值下降、中小股東利益受侵害。

我國國有上市公司仍然存在較嚴重的掏空行為。根據上交所的統計，2005年國有上市公司關聯交易合計占到全部滬市A股上市公司關聯交易總次數的78.94%，控股股東而民營上市公司則為18.72%；國有上市公司的擔保次數占61.03%，民營上市公司則為38.32%，且民營上市公司的擔保金額要小得多。這些掏空行為的實質是控股股東或利益相關者的占款行為。如控股股東蓮花集團與蓮花味精（600186）實質上是兩塊牌子、一套班子，集團公司強行將銀行利息及其他債務強壓到上市公司蓮花味精頭上，導致前者占用后者的資金達到10億元。ST長控（600137，現更名為浪莎股份）在重組過程中被迫為托管人/實際控制人泰港實業提供銀行借款擔保，此后由于泰港實業不還銀行債務，導致貸款風險轉嫁給了ST長控。