风险资本是什么意思?当风险资本家平均期望得到30%的回报时，他们风险资本并非真的希望在每年年末获得现金支付。风险资本由于在第一年或第二年年末没有支付现金，风险资本所以他们希望这些尚未支付的现金流以30%的回报率逐年按照复利方式累积。也就是说，风险资本内部收益率是30%的原因在于内部尚未支付的现金也会获得30%的投资回报。因此，风险资本如表8-1所示，一笔投入创业公司的100万美元投资在3年后的价值为219.7万美元。然而，我们都知道事情的结果并不总是和计划一致。

对一个风险资本家来说，也许只有1%的创业公司能够为其创造惊人的20倍回报率。或许，只有四分之一的投资可以提供10倍的回报率。而风险资本风险资本几乎四分之三的企业都只能带来可以忽略不计的回报，甚至没有回报。因此，投资者真正寻找的创业公司，并不是100万美元投入在三年后变为219.7万美元的企业。

如果是这样，也不会持续太久，因为太多失败的创业公司没有实现任何回报！风险资本家唯一能够赚钱的方式就是投资预期能够带来10~20倍现金回报的创业公司。他们风险资本需要选择一家可以实现这个目标的企业以及一些（约为总数的四分之一）能带来2~3倍回报的企业。风险资本如果其他投资的企业都失败了，那么这将导致总回报率下降。尽管如此，风险资本从全局来看，他们的投资将创造30%的必要内部收益率。