中投证券研究报告：厦门钨业-600549-大湖塘钨矿报道点评：Tabl e_Point 国土资源部网站头条新闻：世界最大钨矿诞生记—江西大湖塘钨矿实现重大找矿突 破的前前后后（http://www.mlr.gov.cn/xwdt/jrxw/201206/t20120605_1106762.htm）， 该报道显示两条重要信息：大湖塘钨矿探明钨资源储量全球最大，超过 100万吨，同时 还伴生一个大型铜矿、一个大型银矿、一个中型钼矿，并且还有很大的增储潜力；厦门 钨业参股 30%的是该矿的江西巨通实业是该矿的投资主体。 投资要点：  该矿勘探结果以及后续的进展必将使厦钨原料来源更有保障。江西巨通历史上就是 厦门钨业的持续的原料供应商，该公司勘探出全球最大探明钨资源储量矿山，必定 使得有持续业务往来的厦门钨业原料来源更有保障。  我们认为，厦钨直接参与巨大湖塘股权的可能性较小，但依据公司此前在江西的合 作主导方向、不排除厦钨直接参与的地区也会出现新的突破。根据 2011 年 5 月 4 日厦钨公告与五矿有色、厦门三虹在江西合作钨产业链的主导方向来看，厦钨直接 参与巨通 30%的股权比例较小，当时公告显示：江西资源开发方面：公司和厦门三 虹未来拟投入 20 亿元以上进行钨资源的勘探和矿山开发：①其中厦门三虹参股管 理的江西巨通实业有限公司投资 7亿元，进行大湖塘钨矿南北两个矿区的开采；② 厦门三虹控股的江西都昌金鼎钨钼矿业有限公司投资 4亿元，进行矿山建设；③九 江市政府支持厦门钨业和厦门三虹在九江市所辖区县矿权与矿权之间的空白区依 法取得探矿权和探矿工作，我们认为，在资源丰富的江西，不排除有其他新的突破。  我们依然看好公司钨和稀土齐头并进的发展局面，公司长期以来非常注重研发和技 术突破，并在钨和稀土产业链上都成功的落实到了高端产品的产业化，并成功的以 技术收益提升了公司的资源保障能力（豫鹭矿业的发展），我们认为，这种以下游 优势带动上游资源获取、增强原料保障的的模式在未来更集约化的经济发展中更具 上风，公司参与福建省稀土整合的事件也是这种优势的体现......