长城证券研究报告：安洁科技-002635-调研报告：充分受益于Apple和Ultrabook增长,资源整合能力强：平板电脑和手机功能件的行业龙头。安洁科技是国内专注于消费电子 产品的内外部功能性器件的龙头公司，技术在国内处于领先地位，产 品包括粘贴功能器件、绝缘功能器件、屏蔽功能器件、缓冲功能器件、 背光铭牌、触摸鼠标板、视窗防护屏几大类，主要应用于笔记本、平 板电脑、手机等下游领域，未来有望切入 Ultrabook 产业链。公司客 户包括苹果、惠普、摩托罗拉、索尼、华硕、RIM 等国际一线品牌。 产品和客户优势突出，资源整合能力强。公司实现了从 PC 到笔记本、 平板电脑、智能手机产品的成功转型，具备多年的功能件产品研发、 生产经验，积累了深厚的客户资源。公司自 iPad 推出以来长期配合苹 果进行研发设计，具备丰富的产品经验。由于行业新进入者壁垒较高， 同时公司具备了较强的资源整合能力，供应商粘性较高。公司对于原 材料供应商具有较强话语权，有利于保持稳定的盈利空间。 充分受益于 Apple 和 Ultrabook 增长。在苹果功能件产品中，安洁科 技整体约占 20%的比例，其中 iPad 中占比 20-30%，Notebook 占比约 30%，iPhone 占比约 20%，在 New iPad 和 iPad Mini 中公司有望继续 保持较高份额。苹果 iPad 在 2012 年出货量预计将达到 6500 万部，比 2011 年的 4800 万部增长 35%。公司前期一直参与 Intel 的 Ultrabook 产品设计方案，得到了 Intel 的大力认可，IDC 预测 2012 年全球 Ultrabook 销量将达到 3000-4000 万台。在未来 Ultrabook 的放量启 动中公司有望获得持续稳定的市场份额。 风险提示：行业竞争加剧，产品价格和毛利率降幅超预期......