东方证券研究报告：安洁科技-002635-实施大客户战略的功能性器件领先企业：研究结论 公司是专业的消费电子产品功能性器件制造商，主要为笔记本电脑和手机等 品牌终端提供功能性器件生产及相关服务，产品包括各类粘帖材料、绝缘材 料、缓冲材料、屏蔽材料、外观材料等。公司为客户提供功能性器件的综合 服务，与其共同进行新产品的研发、设计及材料选择、工艺优化等，目前已 经与苹果、惠普、摩托罗拉、华硕、索尼等多家笔记本终端和手机终端品牌 厂商建立了紧密的合作关系。 平板电脑、智能手机带动功能性器件市场高速增长。我们认为平板电脑 市场将以 70%以上的年均复合增长率高速成长，智能手机今明两年的同 比增长率分别在 58%和 35%以上。电子产品轻、薄、短、小趋势增加功 能性器件的需求，使得功能性器件占电子产品比重稳步上升。在典型笔记 本和典型手机中，各类内部及外部功能性器件数量分别为55和17个，根 据《计算机世界报》预测，目前功能性市场规模高达205.8亿元人民币/ 年。未来随着电子产品的轻薄化，将拥有更大的市场空间。 公司参与客户产品前期设计、提供功能性器件的全套解决方案。公司参 与给客户提供功能性器件的综合服务， 从客户新产品的研发阶段开始就与 客户紧密合作，并利用行业丰富经验的优势，为下游客户提供产品设计、 材料选择、 产品试制和测试、 大批量生产、 快速供货及配套等全方位服务， 在这一业务模式下，公司能够增强与客户的紧密合作关系， 有助于稳固客 户和渠道资源，增加公司对于原材料的议价能力，增加产品附加值。 公司实施大客户战略、拥有一批稳定的核心客户群。公司实施大客户战 略，把资源优先集中在著名品牌客户中。通过与知名厂商建立合作关系， 公司可以伴随着终端客户的成长而快速成长。 目前公司收入占比中苹果的 收入占比最高，2010 年占公司总收入的 48%，华硕占 9%。根据 Gartner 预测，到2015 年，苹果的平板电脑销售数量将从2011年的4670万部提 升到2015年的 1.5亿部。公司未来几年收入也将相应快速增长。 募投项目将解决产能瓶颈。目前公司产能利用率已基本饱和，面对平板 电脑和智能手机的蓬勃发展及市场竞争的需要，公司产能瓶颈明显。为此 本次公司募集资金约2.83亿元，投资于个人计算机用内外部功能性器件......