招商证券研究报告：中国联通-600050-业务平稳发展,短期业绩受成本影响：移动总用户数突破两亿，宽带新增用户重回高位 2012 年首月 3G 净增用户 305.0 万户，同比增长 116.8%，环比下降 12.5%， 累计达到 4306.9 万户，移动总用户数突破两亿大关，达到 20015 万户。宽带 用户净增 92.4万户，重回高位增长，用户总数达到 5657.5 万户。 3G和宽带双头发力，前端与后台内外兼修 终端策略在今年将得以持续，并通过 500-800 元之间的入门级智能手机，拓展 低端市场，实现全年 4500-5000 万的 3G 新增用户目标。反垄断事件的后遗症 已消除，工作重心拟转向宽带提速和扩大营销规模转移，对用户增长和 ARPU 值带来提升。同时，公司勤练内功，加强垂直管理、区域营销及运营支撑能力， 在全业务时代提升自身综合竞争力。