长江证券研究报告：新华百货-600785-桂模增长迅速,超市业务内外齐飞超市场预期：事件描述 新华百货今日公布 2011年中报： 1）2011 年上半年公司实现营业收入 25.49 亿元，比去年同期增长 30%；实现营业利润 1.93 亿元，比去年同期增长 10.18%； 2） 公司上半年实现净利润 1.49 亿元，同比增长 12.29%； 归属于上市公司股东的净利润为 1.36 亿元，同比增长 15.11%；摊薄每股收益为 0.66元。 事件评论 第一，多种业态协同发展，规模增长迅速 公司上半年实现营业收入 25.49亿元，比去年同期增长 30%；实现营业利润 1.93亿元，比去年同期增长 10.18%；实 现净利润 1.49 亿元，同比增长 12.29%； 归属于上市公司股东的净利润为 1.36 亿元，同比增长 15.11%；摊薄每股 收益为 0.66元，符合我们的预期。 公司在上半年实现多种业态全面发展，其中百货业态实现营业收入 11.59 亿元，同比增长 19.85%，主要是新百总店 和东方红店在装修和品牌调整之后效果明显，保持了较高的增速；去年新建的西夏店逐步走出培育期，上半年已经实 现扭亏为盈；公司目前重点培育的现代城店也处于稳步招商中，上半年实现收入在 6000 万元左右。超市业态方面， 公司加快了扩张步伐，上半年新开大卖场 2 家，生活超市 3 家，便利店 10 家，再加上强劲的内生增长，共实现营业 收入 8.02亿元，同比增长 54.34%。家电业务实现营业收入 5.88亿元，同比增长 24.10%。 ......