由美國證券商協會創立的納斯達克市場中，上市公司多為科技型企業，并資本市場體系成功孵化了IBM、微軟等科技企業巨頭，資本市場體系成為創業板市場中的典范。納斯達克證券市場（NASDAQ）內部分為不同級別的三個層次，兼具主板市場與二板市場，還有場外柜臺交易系統（OTCBB）和粉單市場這樣的三板市場。

從規模上看，位于底層場外交易市場中的公司數量最多，上市門檻最低，而市場層次越高，上市門檻越高，市場規模約小，資本市場體系構成一個金字塔結構。各個層次市場之間存在互動關系，上市公司一旦滿足上一層級市場的準入條件，即可選擇摘牌進入上一層級市場交易；同樣，如果上市公司不再滿足上市條件，就會被調入下一級市場。下面以NASDAQ-SC和OTCBB之間的升降為例進行說明。從OTCBB升級到NASDAQ-SC，只需要達到以下條件：資產凈值在500萬美元以上；總市值在5000萬美元以上；前一會計年度凈利潤在75萬美元以上；股價不低于4美元；股東人數超過300人；有3個以上的做市商。如果凈資產達到1000萬美元以上，還可以直接升入納斯達克全國市場。

NASDAQ市場規定：公司股票連續30日交易價格低于1美元，資本市場體系警告后3個月仍未能使該公司股價升至1美元以上，則將其摘牌，資本市場體系退至OTCBB市場報價交易；在OTCBB摘牌的公司將退至粉單市場進行報價交易。多層次的市場結構，加上嚴格的升降板規定，資本市場體系使股票市場在組織結構和功能上形成相互遞進的特征。資本市場體系上市公司在不同層次的市場之間的靈活轉換，充分發揮了證券市場的優勝劣汰機制，可以按照不同規模、不同行業以及不同發展階段企業的融資需求，為高質量的中小科技企業提供便利的融資平臺。