在評價全球投資時，最公正的方式應是以全球基金經理的現實業績為依據，國際金融市場而不是以抽象的學術理論或者偶然得到的市場證據為基礎。這些國際金融市場基金經理不受國家邊境的束縛，每天用投資者的資金在他們所看好的世界市場中購買挑選出的個股。

然而，在遵循全球投資策略的基金中，很少有基金的運營時間能夠超過10年的，到目前為止，我們國際金融市場所得到的證據并不令人滿意。截至1997年的10年里，國際金融市場全球基金的年均總回報率僅為11.2%，與標準普爾500指數18.1%的回報率有很大差距。同時，這些基金的風險（標準差）平均為14.3%，比標準普爾500指數14.1%的風險略高。更進一步，全球基金的平均回報率隱藏了一個巨大的風險：單個基金經理的業績變動范圍很大。基金經理回報率的變動范圍從頂級基金經理的年均高達15.5%到最差基金經理的年均6.9%，最差基金經理的回報率不及頂級基金經理回報率的一半。所以，投資者的回報率變動范圍在很大程度上取決于他們所選擇的基金。

在過去5年，投入運營的全球基金越來越多（57只全球基金），但是基金經理卻未能脫穎而出。他們的平均回報率為14.1%，比摩根士丹利資本國際全球指數（Morgan Stanley Capital International All Country WorldIndex）（各國家以其股市規模計權重）的回報率15.9%要低，而他們的平均風險（標準差）13.1%要高于該指數12.3%。全球基金經理犯了兩個錯誤。國際金融市場第一個是，從戰略上，他們押了與美國市場表現相反的賭注。當美國市場回報率是全世界市場的最高水平時，他們的基本投資策略卻是重點投資于（就像全球指數自身所配置的那樣）美國境外市場。第二個是，從戰術上，他們押了與美國市場表現相反的賭注。1997年年底他們投資美國股票所占比例為30%，相比之下，在摩根士丹利資本國際全球指數投資中，美國股票所占比例為47%，他們投資美國股票的份額嚴重不足。總而言之，全球投資策略專家還不能拿全球基金的表現來證明自己的觀點。