國(guó)債價(jià)值擁有一只債券，就有權(quán)利得到一組固定的現(xiàn)金收入。在債券到期前的每一年，投資者得到有規(guī)律的利息支付。到期時(shí)，國(guó)債價(jià)值得到最后一次利息支付，并國(guó)債價(jià)值拿回債券的面值（face value），債券面值也稱(chēng)為債券的本金（principal）。

我們?yōu)槭裁慈グ屠�？除了咖啡館、餐館和精致的夜生活，還有什么？我們想去了解最簡(jiǎn)單的債券，一年只支付一次的債券。法國(guó)國(guó)債，國(guó)債價(jià)值被稱(chēng)為OAT（Obligations Assimilables du Trésor），以歐元支付利息和本金。2014年10月，你決定購(gòu)買(mǎi)2018年10月到期的100歐元面值、國(guó)債價(jià)值利率4.25%的OAT。債券到期前的每一年，你都有權(quán)利得到利息0.0425×100=4.25歐元，這被稱(chēng)為債券的息票（coupon）[1]。2018年債券到期時(shí)，政府就付給你最后一次利息4.25歐元和100歐元本金。你第一次收到利息支付是在2015年10月。國(guó)債價(jià)值債券所有的現(xiàn)金支付如下：[插圖]這些現(xiàn)金流的現(xiàn)值是多少？這取決于資本的機(jī)會(huì)成本，就現(xiàn)在來(lái)看，機(jī)會(huì)成本等于其他以歐元計(jì)價(jià)的法國(guó)國(guó)債的收益率。2014年10月，其他中期法國(guó)國(guó)債的收益率只有0.15%，這就是你購(gòu)買(mǎi)4.25%的法國(guó)國(guó)債所放棄的收益率，因此，要對(duì)4.25%的國(guó)債進(jìn)行估值，必須用0.15%對(duì)以上現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)：[插圖]債券價(jià)格通常以面值的百分比表示，因此你所投資的4.25%的法國(guó)國(guó)債，其國(guó)債價(jià)值價(jià)格為116.34%。