债券价格决定定理

日期：2021-12-12 10:03:17 来源：互联网

（1）期限长短。一般来说，债券的期限越长，债券价格决定定理其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大。

（2）票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率增加时，债券价格票面利率较低的债券决定定理，价格下降最快，当市场利率很高的时候，其价格会下降到很低的水平。但当市场利率下降时，它们债券价格增值的潜力也最大。

（3）提前赎回规定。提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。这种债券价格规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券，取代这些较高利率的被赎回债券，从而减少融资成本决定定理。而对投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，债券价格这种风险是要补偿的。因此，具有较高提前赎回可能性的债券，应具有较高的票面利率和较高的到期收益率，其内在价值也较低。

（4）税收待遇。一般来说，债券价格免税债券的到期收益率，比类似的应纳税债券的到期收益率低。此外，税收还以其他方式影响债券的价格和收益率。例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券，提供收益都有两种形式：息票利息和资本收益。在美国，这两种收入被当作普通收入征税，但对后者的征税决定定理可以延迟到债券出售或到期时才进行。这种债券价格推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，债券价格低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。

（5）市场性。市场性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价值损失的能力。如果某种债券按市价卖出很困难，债券价格持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。市场性好的债券与市场性差的债券相比，债券价格具有较低的到期收益率和较高的内在价值。

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