如果说一个股份有限公司不是上市公司又超过了200个且未经有关部门核准，新三板公司是什么意思？就是重大违法行为，是不可能进行IPO的。新三板公司这就是为什么“200人”问题非常严重，这是重大瑕疵。而上市交易的股份有限公司即上市公司，股东人数没有上限。新三板公司是以国务院令的形式规定的另外一种公司形式，新三板公司即非上市公众公司，股东人数可以超过200人，但超过时需要证监会批准后才能向股转公司提出挂牌申请，这里可以看出200人是非公众公司和公众公司以及上市公司之间的分水岭，也可以新三板公司理解为公开发行证券和非公开发行证券的分水岭。

新三板公司股权登记日交易结束后，可以向中登公司申请股东名册，在拿到截至股权登记日这一天的股东名册后，新三板公司股东名册上是现有股东，现有股东人数再加上此次定向发行股票的拟发行对象的个数，如果不超过200人的，则不用证监会核准，直接发行即可。