內(nèi)容提要：期權(quán)市場(chǎng)是世界上最具有活力和變化的市場(chǎng)之一，奇異期權(quán)策略是什么?規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和贏利的需求不斷推動(dòng)各種結(jié)構(gòu)特殊、性質(zhì)各異的奇異期權(quán)的產(chǎn)生。本章我們將對(duì)這些奇異期權(quán)的性質(zhì)、構(gòu)造及運(yùn)用作初步的探討。

我們學(xué)習(xí)的主要是標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)，奇異期權(quán)策略比這些常規(guī)期權(quán)更復(fù)雜的期權(quán)常常被叫做奇異期權(quán)（Exotic Options），它們的特點(diǎn)是沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)的形式，奇異期權(quán)策略例如執(zhí)行價(jià)格不是一個(gè)確定的數(shù)，而是一段時(shí)間內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)的平均價(jià)格；或是在有效期內(nèi)，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格超過(guò)一定界限，期權(quán)就作廢；等等。大多數(shù)的奇異期權(quán)都是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行交易的，奇異期權(quán)策略往往是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)客戶的具體需求開(kāi)發(fā)出來(lái)的，或者是嵌入結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品中以增加結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的吸引力，其靈活性和多樣性是常規(guī)期權(quán)所不能比擬的。但是相應(yīng)地，正是由于奇異期權(quán)策略其靈活性和多樣性，奇異期權(quán)的定價(jià)和保值通常也更加困難。由于奇異期權(quán)的多樣性，要對(duì)它們進(jìn)行完全的描述是不可能的。在此我們奇異期權(quán)策略只能簡(jiǎn)要介紹一些常見(jiàn)的奇異期權(quán)。考慮到很多奇異期權(quán)的定價(jià)都需要很復(fù)雜的數(shù)學(xué)知識(shí)，所以我們的重點(diǎn)僅放在這些奇異期權(quán)的性質(zhì)、構(gòu)造及運(yùn)用上。