股票投資者的市場行為與股票價格信息含量之間存在緊密的聯系，因而上市公司的現金股利政策也會對股票的信息含量產生影響。

一般而言，上市公司股票價格包含有市場、上市公司行業上市公司和公司三個層面的信息（Campbell &Lettau, 1999）。其中，公司層面的信息才是判斷股票內在價值和引導上市公司資本合理配置的主要依據。如果上市公司重視現金分紅，上市公司股票持有者能夠直接分享公司利潤，并將現金分紅作為主要的收益來源時，股票投資者就會關注公司層面的信息。正如上市公司Pastor和Veronesi（2003）就發現，上市公司現金股利的分配有利于提高投資者對公司層面信息的“認知學習能力”，如此，就會使得股票價格體現公司層面的真實信息。反之，如果上市公司不注重現金分紅，股票持有者以股票買賣差價實現投資收益時，由于股價的波動性，上市公司投資者就會特別關注股價的短期變化，而不在乎長期情況，那么股票上市公司投資者就會忽視公司層面的相關信息，盲目追逐市場中的各種“消息”。上市公司而短期操作的投機行為會使得股價偏離內在價值，比如股市上的羊群效應、上市公司選美理論等都意味著股票的價格在背離其真實價值。因而，此時股票價格的高低并不能反映公司層面的真實信息，其信息含量相對較低。