长江证券研究报告：硕贝德-300322-本土终端天线厂商龙头：公司为本土终端天线厂商龙头 硕贝德目前是中国本土厂商中规模最大的移动终端天线供应商，主营业务聚焦于无线通信终端天线的研发、 生产与销售。 公司自2009-2011年的三年内，其收入的年均复合增长率达到 80%，而净利润的年均复合增长率则高达 87%，表现出良好的成长性。 智能终端普及率不断提升，有效扩大终端天线市场份额 全球手机终端行业表现出明显的智能化趋势，而智能终端的大规模普及则会有效扩大手机天线行业的市场空间，主要原因在于，智能手机相比传统的功能机，其单部手机的天线配置数量有明显提升。从全球范围来看，2010 年平均每部手机上约有2.05支天线，2011年则提升为每部手机2.29支，未来平均每部手机上配置的天线数量仍将持续增长。预计 2013 年全球手机天线市场规模将超过56亿支，年均复合增长率保持在25%以上。 大客户资源为公司持续成长带来保障 对于公司而言，三星、中兴、TCL为其最主要客户，同时摩托罗拉、华为则为其间接客户。从全球手机市场而言，无论是其主要客户还是间接客户，在未来智能手机时代均处于份额稳定上升的态势，因此，其客户资源决定了公司未来成长空间依旧巨大。 公司合理估值区间在 12.32-15.12 元 我们预计公司2012-2014年的全面摊薄EPS分别为0.56元、 0.73元和0.93 元。 结合公司行业属性及业务类型， 我们认为公司2012年合理PE 为22-27 倍，对应估值区间为12.32-15.12元......