浙商证券研究报告：小商品城-600415-市场经营业务定价机制正逐步形成：国际商贸城四区市场于 2008 年 10 月正式投入运营，其中五年期招投标商 位只收取了前三年商位使用费，于 10 月开始收取后两年商位使用费。经公 司研究决定，对于四区五年期招投标商位、搬迁自营摊主②商位市内规模企 业商位、部分袜类精品区商位，后两年使用期内一直自营的，在期满两年后 按下列办法对后两年适当给予补助。按不同行业不同地段实行分档补助： （1） 袜类、围巾行业分三档，一档 10%、二档 15%、三档 20%； （2） 文胸内衣、日用百货、线带行业分三档，一档 15%、二档 25%、三 档 35%； （3） 花边行业分二档，一档 15%、二档 25%； （4） 帽类、手套、毛巾、其他针棉、毛线、领带行业分二档，一档 25%、 二档 30%。 本次涉及的收费商位数折合 I型商位为4,125.5间，商位使用费总金额 9.84 亿元，按照全部满足补助条件测算，两年到期后补助金额预计最多为 2.55 亿元，预计每年可减少营业收入 1.2亿元左右，影响净利润 9,000万元，折 合 EPS为 0.03元。 我们认为， 经过近几年的探索，公司在市场经营方面的定价机制正在形成， 预计未来低楼层商位租金的均价有望维持在 4,500 元/年/平方米左右。四区 的市场化招租水平均价在 8,600 元/年/平方米，其中价格较高的达到了 1 万 元/年/平方米以上，与其他区商位差距太大，因此给予一定的租金补助在情 理之中，补助后的均价符合我们之前的预期......