風險具有可測定性

 

   風險的可測定性可以從兩方面說明:①某一具體的投資項目,產生損失的可能性是符合一定的統計規律的,即可以通過概率來表示這種可能性的大小;②在上述情況下,產生損失的最大值也是可以預先測定的.債券投資,收益率是確定的,所以,最大的損失也就是與儲蓄或其他債券相比少得利息的部分。此外,現代投資理論從各個方面對風險進行測定,建立了許多測量指標。

 

   損失與收益的對立統一性

 

   不確定因素使投資者可能遭受損失,也可能從中獲利。而當不確定因素增強時,一方面會使兩者發生的概率提高,另方面也會使兩者的幅度變大。例如，每逢我國金融政策作巨大調整的前后,或者在我國進行匯率制度改革的前后,匯率總是出現劇烈的波動,這種劇烈的波動對外匯交易中的多空雙方來說常常導致其盈虧頻繁轉換盈虧額增大。這種情勢為投機者提供了良好的機會。對于謹慎的投資者來說,總希望風險小一點,收益是確定的;市場中還有一些是保值者,出于經營的需要,他們利用各種手段使自己的資產收入等不會隨著不確定因素的變化而遭受損失,或者限定損失,不期望高收益.這兩種參與者往往以減少甚至放棄獲利機會作為代價,以求得降低或減少風險的目標。假定,ABC公司作為一家美國的公司,其未來有一筆加元收入,為了預防加元對美元匯率變化導致美元收入減少,該公司可以在IMM市場上購買同樣數量、同一到期日的看跌期權(put option)以限定其盈虧。此時,該公司將首先付出一筆期權費(premiums)。其結果是兩種:①當即期匯率(spotrate)高于期權的敲定價格時(sirikeprice or exercise price),ABC 公司放棄執行期權(let the optionexpire),而在外匯市場上將加元以較高價格售出,得到美元。②當即期匯率低于期權的敲定價格時,ABC公司將執行期權(exercise the option)。此時,公司可能獲得盈利,也可能虧損,但虧損額一般很小。從上述分析可以看出,ABC公司首先是以付出期權費作為代價獲得賣出選擇權的,在所有獲得盈利的情況下都將被期權費侵蝕掉-部分,以至于獲得微利時有可能因為期權費的支出而變成虧損。所以,購買期權的公司要獲得較大盈利的可能性很少,但是，其最大損失也僅限于期權費。