其他模型的股价塑性系数和锁定量的比较

   我们提出了若干种股价塑性模型，其中三种模型的拟合优度较高,它们是股价塑性幂指数模型，股价塑性幂指数一阶自回归模型,股价塑性基本模型的一阶自回归模型，这三种模型都应该具有较好的应用价值。在本节中我们探讨后两种模型的股价塑性系数和锁定量的相关问题，并与前面的股价塑性幂指数模型在锁定量方面的研究进行一番对比分析。我们先导出其他模型的股票锁定比的理论公式。

 

   三种模 型计算的股价塑性系数的比较

   股价塑性幂指数模型的一阶自回归模型对应的股价塑性系数，图中深黑色粗曲线是股价塑性幂指数模型对应的股价塑性系数。在大多数的时间段内三条曲线的变化基本是同方向的，即波峰与波谷大致相对应。特别图中深黑色粗曲线与图中深黑色细虚线的相似关系更为密切，并且深黑色粗曲线始终高于深黑色细虚线，这是因为深黑色细虚线表示的股价塑性幂指数型的一阶自回归模型中股票均衡价格的变动率有一部分被一阶自回归项解释，并且一阶自回归项的系数比较稳定。可以看出浅灰色细曲线即股价塑性基本模型的一阶自回归模型对应的股价塑性系数的变动范围较大，数值的稳定性不如另外两个模型。

 

   股价塑性幂指数模型的一阶自回归模型对应的股价塑性系数,股票均衡价格的变化由股价塑性指数和股票均衡价格变动率的一阶自回归项解释,当一阶自回归项的回归系数近似等于1时，股票均衡价格的变化几乎完全由一阶自回归项解释，股价塑性指数的系数会很小甚至取不合理的负值。而当一阶自回归项的回归系数近似等于0.75时，深黑色粗曲线与深黑色细虚线的变动方向是高度一致的。图4.12深发展2003年三种塑性模型计算的股价塑性系数曲线中，以及图4. 13乐凯胶片2002年三种塑性模型计算的股价塑性系数曲线中，可以看出均有一段深黑色粗曲线的高值区间与深黑色细虚线的低值区间相对应，其原因与上面的分析是相同的。

 

   股价塑性幂指数模型的一阶自回归模型对应的股票锁定比，在大多数的时间段内三条曲线的变化基本是同方向的，即波峰与波谷大致相对应。计算结果显示，股价塑性基本模型的一阶自回归模型的计算结果不稳定，锁定比会出现很大的值和较多的负。这些异常的结果是与锁定比的经济含义不相符合的，主要原因当然是股价塑性系数估计得不合理，根本原因是一阶自回归项的回归系数过大，使得回归出的股价塑性系数的解释力度大大减弱。

 

   尽管股价塑性幂指数模型的拟合优度不是最高的，但是由于该模型中股票均衡价格的变化完全由股价塑性指数来解释,所以模型回归出的股价塑性系数对股票均衡价格变化的解释力度很强，该模型的计算结果稳定合理，出现异常值的情况很少。相比较而言，股价塑性幂指数模型的一阶自回归模型的计算结果稳定性较好，但会出现一阶自回归项的回归系数过大导致股价塑性系数对股票均衡价格变化的解释力度减弱的情况，从这一点来看该模型在估计股票锁定量方面不如股价塑性幂指数模型。股价塑性基本模型的一阶自回归模型的计算结果显示，该模型的计算结果不稳定，经常出现异常值的情况，是三个模型中较差的一个。以上分析只是就三个股价塑性模型在估计股票锁定量方面进行比较研究，我们看到股价塑性幂指数模型的一阶自回归模型和股价塑性基本模型的一阶自回归模型的拟合优度是很好的，相信在其他股票量价分析的应用中这两个模型会找到用武之地。