我国的股票市场还不允许股票的卖空交易，或者说我国的股票市场还没有引进做空机制，而国外成熟的股票市场一般允许投资者卖空股票。在允许卖空的股票市场中，股票的量价规律与不允许卖空的股票市场中股票的量价规律会有些不同。

 

   股票卖空，就是投资者卖出自已并不持有的股票。实际上是允许投资者从券商那里借入股票并卖出，并在将来-定的期限内买人相同数量的股票归还给券商。比较有做空机制的股票市场和没有做空机制的股票市场在股票锁定量方面的差异将对投资者的投资决策有帮助。设想在没有做空机制的股票市场中，若股票被主力机构高比例锁定,则股票实际上已经成为一个流通股数量很小的股票，较小的成交量可以导致股价的大幅改变,并且主力机构可以完全控制股价的上涨或下跌的幅度,完全控制股票的上涨或下跌的时机,股票可以演绎巨幅上涨的行情，因为机构主力不必担心意外的抛盘压力。而在一个有做空机制的股票市场中,一方面为了做空机制的顺利运作,券商应持有大量的股票，这使得股票难以被投机者真正高比例锁定,另一方面当投资者认为股价已经远远高于其投资价值时，大批的投资者会大量地卖空股票,使股票价格的继续上涨受阻，当多空双方的力量较量结果是空方占优势时会导致股价走势的反转,股价将下跌。而在没有做空机制的股票市场中，一旦某只股票被高比例锁定,在股价大幅上涨过程中，不持有该股票的投资者要么追涨,要么观看，别无选择, 市场无法创造出有足够力量的空方来抑制股价的继续上涨，在这方面体现了股票市场的更大的投机性。

 

   通过以上的分析表明，在没有做空机制的股票市场中,容易出现股票被高比例锁定的情况，导致多空双方力量的严重的不均衡，多方占有绝对的优势地位，进而容易出现与股票内在价值不相符的股价的巨幅上涨。而在有做空机制的股票市场中，不容易出现股票被高比例锁定的情况，不易导致多空双方力量的严重的不均衡，空方可以在任何时刻向多方发起有力度的反击，进而不容易出现与股票内在价值不相符的股价的巨幅上涨。

 

   一般认为,在股票市场中引入做空机制可能会增大股票市场的投机性，而不允许股票的卖空交易是为了让市场减小投机性。

 

   实际上由于股票市场有做空机制的存在，股票难以被高比例锁定，试图操纵股票大幅上涨的投资机构时刻面临着空方的大量抛盘的涌出，在股票价格.上涨的过程中多空双方的力量不会出现严重的不均衡，从这个意义上来说股票的做空机制非但没有增大股票市场的投机性，而是大大抑制了股票交易的投机性。在没有做空机制的股票市场中,一旦股票被高比例锁定之后，试图操纵股票大幅.上涨的投资机构毫不担心空方的大量抛盘的涌出，因为这样的空方是不存在的,在股票价格上涨的过程中多空双方的力量会出现严重的不均衡，从这个意义上来说，不允许股票的卖空交易非但没有抑制股票市场的投机性,而是大大增加了股票交易的投机性。

 

   以上的分析表明，与不允许股票的卖空交易的股票市场相比，引入股票的卖空机制的股票市场更不容易高比例锁定一只股票，其锁定比指标的波动范围会相对更小些。在允许卖空股票的市场中，在股票价格的上涨阶段,多空双方的力量不容易出现严重的不均衡，股票交易的投机性受到了一定的抑制。