资产的流动性缺陷理论怎么解释

日期：2022-05-30 10:10:56 来源：互联网

“资产的流动性缺陷理论"illiquidity of assets) 从两个角度认为,基金公布的资产净值夸大了其真实的价值,从而导致基金折价交易。

第一种理论是"限制性股票假说”(restricted stock hypothesis) ,它认为-些基金把大量的资金投资于在-定时间内流动性不足的股票，由于这类股票的流动性较差,用其市值计算资产净值(NAV)实际上是夸大了基金的真实资产净值。因此,持有较大数量这种股票的基金价格应当有较多的折价。但事实上,许多封闭式基金持有的这种股票非常少,所以这种情况对这些基金折价的影响不大。例如,三大陆公司的基金几乎没有任何明显的限制性股票,对该公司年度财政报告的检查就表明在进行调

查的那些年中，那些要求基金董事会评估的资产或者被当作未确定的普通股票的资产总是少于基金总资产净值的0. 5%。Malkiel( 1977)实证研究得出了限制性股票持有水平与折价水平之间存在着-种很小的但很显著的相关性。显然,市场并不认为基金已对这些证券作出了充分的折价。“限制性股票假说"能说明某种特殊基金的折价程度,但却不能解释那些大规模的多样化基金的折价。

第二种理论认为,基金可能过多地持有某一公司的股票。由于流动性风险,这种股票的变现价值必然低于其公告的资产净值(NAV),从这一角度来看,基金应当有一定程度的折价。不过,当封闭式基金转变为开放式基金后,基金仍然可能持有较多的某- -股票.而基金却不再折价了。这一现象,该理论却无法解释。

股市看盘培训相关阅读

为什么说CDS是金融资产的违约保险合约呢
购买信用违约保险的一方被称为买家,承担风险的一方被称为卖家,双方约定如果金融资产没有出现违约情况,则买家向卖家定期支付“保险费”,而一旦发生违约,则卖方承担买方的资产损失......

ABS资产支持债券与传统债券比较最大的区别是
资产支持债券与传统意义上的公司债券最大的区别在于与公司债券信用基础不同,一般意义上的公司债券的信用基础是公司债券发行人的信用历史，资产规模、资产质量和经营利润,都是已经发生的、或存在的信用基础形式......

相对价值模型的优点是什么？迅速评估公司和
相对价值模型的优点在于它们使用起来比较简单、容易。它们能够迅速地评估公司和资产的价值，尤其在金融市场上有大量的有交易的可比公司的情况下，而且总体上市场能够正确评价这些公司......

资产管理业务是什么？运作程序和步骤
资产管理业务一般是指证券经营机构开办的资产委托管理，即委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为。资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础上发展的新型业务......

随机优势资产组合与优势资产组合的关系
优势和随机优势的一个重要区别是前者与状态的概率不相.关,而对于后者,状态概率是关键性的.”下面的例子可以说明优势与随机优势的两个区别.考虑收益率分别是......

国产区免费观看_国产区视频_国产区视频在线_国产区视频在线播放_天天色官网_天天色欧美

资产的流动性缺陷理论怎么解释