20世紀(jì)90年代，我國(guó)曾開辦過(guò)八家石油期貨交易所，相繼推出過(guò)多個(gè)石油期貨合約。其中，中國(guó)石油衍生品原上海石油交易所交易量最大，中國(guó)石油衍生品運(yùn)作相對(duì)規(guī)范，占全國(guó)石油期貨交易份額的70%左右。1994年年初，原上海石油交易所的日平均交易量已超過(guò)世界第三大能源期貨市場(chǎng)——新加坡國(guó)際金融交易所（SGX）。1994年5月國(guó)家出臺(tái)了“統(tǒng)一價(jià)格、統(tǒng)一配置、統(tǒng)一流向”的石油政策，石油定價(jià)由原國(guó)家計(jì)委按照新加坡、鹿特丹等國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格加權(quán)平均確定，中國(guó)石油衍生品各石油企業(yè)在基準(zhǔn)價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行不超過(guò)8%的浮動(dòng)。石油價(jià)格非市場(chǎng)化讓各個(gè)交易所失去了生存空間，1995年我國(guó)的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)入整頓期，在此期間，包括原上海石油交易所在內(nèi)的石油期貨交易所均被關(guān)閉。2004年8月25日，燃料油期貨在上海期貨交易所上市交易。由此重新拉開了中國(guó)加快建立石油報(bào)價(jià)體系和石油期貨市場(chǎng)的序幕，我國(guó)的石油期貨市場(chǎng)建設(shè)在經(jīng)歷了10年的沉寂之后，再次蹣跚起步。中國(guó)石油衍生品燃料油期貨自2004年8月25日上市以來(lái)，截至2008年年底共計(jì)1061個(gè)交易日，燃料油期貨各月合約累計(jì)成交已達(dá)1360萬(wàn)噸，總成交金額為4.4萬(wàn)億元。2009年，上海期貨交易所燃料油期貨全年交易量9.15億噸（雙邊統(tǒng)計(jì)，下同），全年交割量87.31萬(wàn)噸，交割率為0.095%。

按合約張數(shù)計(jì)算，已闖入當(dāng)年全球能源期貨合約前五強(qiáng)（按當(dāng)時(shí)燃料油期貨每張合約10噸）。（1）燃料油消費(fèi)稅使市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。2010年，中國(guó)石油衍生品受國(guó)家開始征收燃料油消費(fèi)稅812元／噸的影響，國(guó)內(nèi)燃料油消費(fèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化。一些裝置逐漸改用更為清潔的天然氣等能源作為替代，燃料用油消費(fèi)量日益萎縮，中國(guó)石油衍生品特別是電力和工業(yè)用油出現(xiàn)大幅下降，由價(jià)格較低的天然氣和煤炭替代。上海期貨交易所燃料油期貨成交量開始萎縮，2010日均成交量由2009年的375萬(wàn)噸／天大幅下降到88萬(wàn)噸／天。（2）大合約設(shè)計(jì)不合理。2011年1月，為抑制過(guò)度投機(jī)，加大機(jī)構(gòu)投資者所占比例，促使國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)從投機(jī)向理性投資過(guò)度，上海期貨交易所大幅提高燃料油合約的交易單位，將該品種交易單位由原來(lái)的10噸／手上調(diào)至50噸／手，資金占用量也漲至原來(lái)的5倍。雖然大合約在限制過(guò)度投機(jī)起到了一定作用，但給市場(chǎng)的活躍度造成極大的傷害。中國(guó)石油衍生品由于缺乏占市場(chǎng)交易量95%的散戶投機(jī)者來(lái)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)體企業(yè)很難在期貨上做套期保值。受此影響，上海燃料油期貨日均成交量繼續(xù)降至2011年約35萬(wàn)噸／天，2012年1-5月日均成交量急劇萎縮到僅約6000噸／天。