這里將涉及最敏感、最難以開發卻又最動人的一個問題一投機。投機，就像蒙娜麗莎的微笑那么迷人,卻又那么含蓄,令人難以捉摸。但是,投機交易在每個投資交易市場上都實實在在地存在,無法回避這個問題.唯- -的 辦法,我們只能像米開朗基羅的《思想者》那樣,竭力去思索和探究“什么是投機”這美麗的蒙娜麗莎永

恒的微笑。

   在金融交易中,我們所涉及的有基礎金融投資市場、衍生金融投資市場、信托基金投資市場、現代租賃投資市場、房地產投資市場、企業產權投資市場等等;主要的參與者包括投資者.保值者和投機者,這三種參與者是依據其參與市場的目的來劃分的,相互之間的比例在不同的市場上都很不相同,在不同的歷史時期比例也相差較大。在債券市場上,投資者、保值者居多,投機者相對較少;在衍生金融市場上,投機者和保值者較多。這不僅是與各種交易成本和獲利機會、獲利大小有關,而且與市場本身的特點也有很大關系。由于這三者入市交易的目的絕然不同,所以,當較適宜于投資的市場,投資者就較多。

   那么,什么叫投資呢?所謂投資是指投入一定數量的資金購買證券或實物資產等,以期從中獲得一定的利益,如利潤、利息或所得稅的扣除。西方投資經濟學家威廉.夏普認為:“投資就是為了獲得可能的不確定未來值而作出的確定的價值犧牲。”這就是說，投資是投資者為了獲得未來貨幣的增值,在現在預先墊付一定量的貨幣與實物(包括知識產權等無形資產),以經營某些事業的行為。因此,所謂投資具有如下特點:

   (1)投資目標的穩定性

   作為投資者來說,首先要確定投資的目標或投資的方向。先撇開金融投資不談,就一般意義上來說,投資者可以采用直接投資的方式或間接投資的方式如果確定其投資目標是企業的股權,并能參與企業的經營時,投資者要確定其投資的行業.如果選擇間接投資方式的話,投資者要在眾多的投資品種中作出抉擇。其次,投資者在選擇投資品種時,是依據這類投資品種的收益和風險來考慮的,債券投資者往往是為了獲得利息,或債券價格隨著時間推移而上升的價差收益;股票投資者則是為了獲得該種股票的股息,或者由于經濟景氣及企業經營狀況良好而使股價上升的價差收益等等。最后,投資者在評估風險程度時往往著眼于長期的、基本的因素，包括該國的經濟增長、通貨膨脹、國際收支、利率的變化等等。因此,即使在短期內由于市場的不確定因素、社會上的突發事件等造成了投資品種的市價波動，投資者也情愿犧牲目前的一些利益以期在將來獲得更大的利益。

   (2)交易部位的一致性

   所謂交易部位,是指在金融交易中某一投資者所處的地位。如果投資者買入大于賣出,則他處于超買部位;如果投資者賣出大于買入,則他處于超賣部位。對于投資者來說,在一段時期里其交易部位是基本-致的,或者處于超買部位或者處于超賣部位,而不會在短期內頻繁變換交易部位。如美國“天才理財家”沃倫●巴菲特所經營的投資公司一伯克夏 公司在投資于股票時,投資于所熟悉的公司.巴費特根據企業所在行業的前景、產品和企業經營人員使用資金的能力，對企業進行分析,判斷企業的內在價值,從而確定企業股價應該為多少巴菲特投資時采取少而精的原則,他往往長期持有一些股票,但也相機而動，一旦發現股價已超過潛在的價值就賣掉。

   (3)投資時間的長期性

   作為一個理性的投資者,往往者眼于中長期投資。這里，首先要澄清一個事實。投資者有時也作短線操作,但是,這只是在市場的變化已經達到了他在投資時所設定的目標。投資于股票的投資者，往往是依據經濟周期、企業經營狀況等一些長期的基本的因素選擇入市時機,選擇所應購買股票的品種。在股市狂熱時及時退場，等待市場狂熱過去之后再進場購買那些別人不要的股票,但不是故意逞英雄。投資時間的長期性,往往需要有一定的資金來支撐,投資者并不急于短期內得到盈利,也并不急于把資金從投資市場上抽回,挪作他用。投資者應該具有耐心.韌性,當股市價格出現波動時，也不會急于把股票出手。投資者往往追求長期的利益,把

握獲大利的機會,而不是頻繁地在各類投資市場上進進出出。