这里将涉及最敏感、最难以开发却又最动人的一个问题一投机。投机，就像蒙娜丽莎的微笑那么迷人,却又那么含蓄,令人难以捉摸。但是,投机交易在每个投资交易市场上都实实在在地存在,无法回避这个问题.唯- -的 办法,我们只能像米开朗基罗的《思想者》那样,竭力去思索和探究“什么是投机”这美丽的蒙娜丽莎永

恒的微笑。

   在金融交易中,我们所涉及的有基础金融投资市场、衍生金融投资市场、信托基金投资市场、现代租赁投资市场、房地产投资市场、企业产权投资市场等等;主要的参与者包括投资者.保值者和投机者,这三种参与者是依据其参与市场的目的来划分的,相互之间的比例在不同的市场上都很不相同,在不同的历史时期比例也相差较大。在债券市场上,投资者、保值者居多,投机者相对较少;在衍生金融市场上,投机者和保值者较多。这不仅是与各种交易成本和获利机会、获利大小有关,而且与市场本身的特点也有很大关系。由于这三者入市交易的目的绝然不同,所以,当较适宜于投资的市场,投资者就较多。

   那么,什么叫投资呢?所谓投资是指投入一定数量的资金购买证券或实物资产等,以期从中获得一定的利益,如利润、利息或所得税的扣除。西方投资经济学家威廉.夏普认为:“投资就是为了获得可能的不确定未来值而作出的确定的价值牺牲。”这就是说，投资是投资者为了获得未来货币的增值,在现在预先垫付一定量的货币与实物(包括知识产权等无形资产),以经营某些事业的行为。因此,所谓投资具有如下特点:

   (1)投资目标的稳定性

   作为投资者来说,首先要确定投资的目标或投资的方向。先撇开金融投资不谈,就一般意义上来说,投资者可以采用直接投资的方式或间接投资的方式如果确定其投资目标是企业的股权,并能参与企业的经营时,投资者要确定其投资的行业.如果选择间接投资方式的话,投资者要在众多的投资品种中作出抉择。其次,投资者在选择投资品种时,是依据这类投资品种的收益和风险来考虑的,债券投资者往往是为了获得利息,或债券价格随着时间推移而上升的价差收益;股票投资者则是为了获得该种股票的股息,或者由于经济景气及企业经营状况良好而使股价上升的价差收益等等。最后,投资者在评估风险程度时往往着眼于长期的、基本的因素，包括该国的经济增长、通货膨胀、国际收支、利率的变化等等。因此,即使在短期内由于市场的不确定因素、社会上的突发事件等造成了投资品种的市价波动，投资者也情愿牺牲目前的一些利益以期在将来获得更大的利益。

   (2)交易部位的一致性

   所谓交易部位,是指在金融交易中某一投资者所处的地位。如果投资者买入大于卖出,则他处于超买部位;如果投资者卖出大于买入,则他处于超卖部位。对于投资者来说,在一段时期里其交易部位是基本-致的,或者处于超买部位或者处于超卖部位,而不会在短期内频繁变换交易部位。如美国“天才理财家”沃伦●巴菲特所经营的投资公司一伯克夏 公司在投资于股票时,投资于所熟悉的公司.巴费特根据企业所在行业的前景、产品和企业经营人员使用资金的能力，对企业进行分析,判断企业的内在价值,从而确定企业股价应该为多少巴菲特投资时采取少而精的原则,他往往长期持有一些股票,但也相机而动，一旦发现股价已超过潜在的价值就卖掉。

   (3)投资时间的长期性

   作为一个理性的投资者,往往者眼于中长期投资。这里，首先要澄清一个事实。投资者有时也作短线操作,但是,这只是在市场的变化已经达到了他在投资时所设定的目标。投资于股票的投资者，往往是依据经济周期、企业经营状况等一些长期的基本的因素选择入市时机,选择所应购买股票的品种。在股市狂热时及时退场，等待市场狂热过去之后再进场购买那些别人不要的股票,但不是故意逞英雄。投资时间的长期性,往往需要有一定的资金来支撑,投资者并不急于短期内得到盈利,也并不急于把资金从投资市场上抽回,挪作他用。投资者应该具有耐心.韧性,当股市价格出现波动时，也不会急于把股票出手。投资者往往追求长期的利益,把

握获大利的机会,而不是频繁地在各类投资市场上进进出出。