最后，我们在套利交易上，一定要密切关注现货企业套期保值的动向，也许会产生很多套利机会，套期保值也许会成为一个套利陷阱。比如，近月的焦炭价格贴水很凶，套期保值远月的焦炭价格还在升水，套期保值计算以后你发现买近抛远有利可图，做套期保值进去以后又发现，套期保值自己接了一堆焦炭再往后转抛有很大的问题。它动一下7%的焦沫就出来了，你的成本损耗仓储费用特别高，只有理论上的价格。但是，一旦考虑了焦炭企业的套期保值，你就会知道，原来是大量的焦炭企业在近月都有比较冲动的套保需求，它们都在往盘子上卖货。而实际上，投机套期保值多头愿意接货的寥寥无几。在这种情况下，这个品种被打得大幅贴水。

一旦牵涉到现货企业的套期保值和交割，可能就有逼仓的问题。从理论上讲，多头逼仓具有天然优势，因为只要有钱就行。套期保值多头空头在微博上互相喊话。空头说：你有钱吗？多头说：你有货吗？我见过的逼仓，基本上是以多逼空为主。尤其是在2015年这一阶段，动不动多头逼仓就出来。为什么？这是商品经历了一轮大熊之后，很多多头想抄底。并且期现的结构对于期货的贴水又比较大，所以在这个时候，市场已经陷入了空头习惯性做空的境地。它觉得：看空的预期过了，大贴水套期保值已经过分地体现了悲观的预期，所以想去做个多头接接你的货。逼仓牵涉到交割制度，很多人的思路是这样的：如果是多头逼仓，不管三七二十一，从2 000点开始直接扛，把你扛飞掉，然后套期保值就无量跌停板，交易所规定三板强平，套期保值等着交易所三板把我强平掉就行了。比如，1501的甲醇就是最典型的例子，一家大型现货企业参与了，结果交易所没有强平，多头逼仓失败，一下就崩溃了。