融創過去高負債高杠桿，在房地產逆周期建立低廉土儲，從而在融創高潮期實現銷量飆漲、融創彎道超車的時代可能已經過去，融創未來可能是真正比拼經營質量的時候。再說具體的公司，融創我個人是不太傾向于選擇熱門股票的。目前房地產公司最熱門的莫過于碧桂園、恒大、融創、萬科，它們一方面是市場的絕對龍頭，另一方面去年的漲幅非常大，吸引了足夠的目光聚焦，融創太多人和機構對它們進行了深入的研究。我讀過很多報告，包括雪球上很多球友的報告，包括最熱門的融創的分析，我認為，一方面，高杠桿逆勢大幅度增加土儲的模式未來可持續性不高；另一方面，我個人沒有自信在這些熱門股票上建立自己的研究優勢。所以，我選擇了一批冷門股進行研究，它們的前瞻性PE都在4以內，有的甚至達到了2〜3倍；它們融創的負債率都不高，可以說未來如果加杠桿增加土儲是有空間的。并且有兩家背靠大型央企集團，融資成本很低，平均不到5%左右，更能夠抵御我剛才講的可能性的房地產利潤率下降的趨勢；市值相比于土儲，比那幾家熱門的公司都要低，它們過去幾年的銷售額的復合增速雖然可能差于融創一些，但是也處于快速增長區間。

另外對于頭部公司，我個人如下融創判斷。（1）前50房企的土地儲備已經非常豐厚，足夠未來3〜5年時間的開發；全國前40的土池達到36萬億元，而2017年我國商品房總銷量為13.3萬億元。這為我們投資地產股提供了很好的安全墊。2）政策延緩了需求，但是沒有泯滅需求。我自己的測算：未來10年房地產需求端依然會維持3%〜5%的緩慢增長期，到時候這會是逾20萬億的市場容量，融創而集中度的加速提高，top10大概率會占到50%的市場份額，而現在top3的銷售額僅僅在5000億左右。綜上所述，我認為未來有一批負債率不高、融資成本不高、品牌較強、經營質量很高，融創且前瞻性PE在底部的4倍以下的，未來可能在房地產板塊能夠領頭的公司。