一说到长期持股私有化退市，我们就能联想到阿里巴巴，长期持股这个神一样的公司最近为了选择在香港或美国上市而花招频频。

目前A股市场除了少量吸收合并退市情况外，还没有出现过大股东全额收购股权从而私有化退市的案例，但港股市场上，每年都有好多宗。比如长期持股当年的阿里巴巴（HK1688），这个公司2007年以13.5港元，超过100倍的PE上市，上市时味道做得很足，就如同现在频频出手收购概念公司造势一样，当时市场关注的是它的高成长，所以开盘价高达30港元，250倍的PE。五年过去了，尽管阿里巴巴的利润翻了一倍，公司经营也很健康，但股价一路下滑到6港元多，长期持股投资者损失惨重。如果我们坚持价值投资，长期持有，甚至越跌越买，以为业绩增长最终会带动股价上升，那你就错了。为什么呢？因为大股东并不怕股价下跌，它甚至喜欢下跌，去年2月，在股价极度低迷的情况下，大股东提出全盘私有化并退市。

香港市场经常会玩这种游戏，市道好时高价IPO，市道差时低价私有化，上市公司被大股东玩波段游戏。所以，就算是报表数据良好，价格低廉，小股东也可能没法将价值变现的。长期持股A股尽管整体估值处于历史低位，但还没有私有化案例出现，这也证明了绝大部分A股的估值其实仍然不够有吸引力。未来A股在全面做空机制形成后，加上改为注册制使得容量不断扩大，长期持股估值下降，可能会出现私有化案例。