那么对于想通过做空私有化股票获利的投资者来说，应该如何选择标的股呢？第一，根据做空标的注册地选择。建议投资者选择注册地位于开曼群岛或百慕大群岛的私有化公司，因为做空标的根据笔者的统计，失败的私有化公司全部位于开曼群岛或百慕大群岛。第二，根据做空标的要约方式选择。失败的11家私有化公司中，其中8家采用协议安排方式私有化，3家采用自愿要约方式，做空标的与自愿要约方式相比，显然做空协议安排方式私有化公司成功概率更高。第三，根据私有化股价和当前股价差价选择。做空最大的风险是做空的股票不但不跌反而上涨，一家公司在私有化期间，理论上二级市场的交易价格不会高于私有化价格，因为一旦私有化成功，按照高于私有化价格买入的投资者将面临亏损。

对于期望做空私有化股票获利的投资者来说，股价越接近私有化价格，做空的最大理论亏损越少，一般来说，当股价与私有化价格相比仅有2%到3%的空间时，笔者会考虑做空，因为此时理论亏损仅2%到3%，但如果做空成功，有可能获得20%到30%的利润。第四，根据流通股数量是否充足选择。选择的私有化股票要有充足的流通量，否则可能面临轧空风险，因为一旦私有化成功，在二级市场无法回补股票，投资者可能面临较大的亏损。特别是对于采用自愿要约方式进行私有化的股票，做空标的投资者做空时更要当心，因为一旦私有化成功，此时独立股东已经将超过90%的股票提交给了私有化买方团，市场上的流通股极少。第五，根据券商判断。做空私有化股票建议投资者找融券利率低、券源稳定的券商操作，这样既有利于控制利息支出，也避免了中途可能被券商收回券源的风险。

通过做空私有化股票获利，笔者以宝胜国际（03813.HK）为例分析。宝胜国际在2018年1月21日发布私有化公告，做空标的私有化价格是每股2.03港元，公告后股价一直处于1.93港元/股至2港元/股之间，也就是说套利空间在1.5%到5%之间。宝胜国际注册地位于百慕大群岛，要约方持股比例62.79%，选择以做空标的协议安排方式私有化，且该股可以做空，非常符合笔者拟定的做空标准，假设按照每股1.97港元做空宝胜国际，在不计融券利息成本的情况下，若在宣布私有化失败复牌首日将空头平仓，获利预计超30%