現(xiàn)代的有效資本市場理論的觀點(diǎn)與以往對股票價(jià)格規(guī)律的認(rèn)識有很大的不同，有效資本市場理論是從資本市場對證券進(jìn)行定價(jià)的有效性進(jìn)行闡述的。就一個(gè)資本市場而言,如果它在確定資產(chǎn)價(jià)格時(shí)利用并反映了所能獲得的全部信息,那么該資本市場是有效率的。有效資本市場理論將資本市場歸于三種類型,即弱有效市場、半強(qiáng)有效市場和強(qiáng)有效市場。

 

   弱有效市場是指過去的價(jià)格和交易信息完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中,當(dāng)前的價(jià)格反映了過去的信息,是對過去的歷史信息的最佳反映,價(jià)格的任何變動都是對新信息的反映,不是對過去已有信息的反映。也就是說,掌握過去的價(jià)格和交易信息并不能預(yù)測未來的價(jià)格變動。這就意味著在弱有效市場中技術(shù)分析的方法是無效的,因?yàn)榧夹g(shù)分析所依賴的正是過去的價(jià)格和交易信息。

 

   半強(qiáng)有效市場是指不僅過去的價(jià)格和交易信息完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中,過去所有有關(guān)證券的能公開獲得的信息也完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中。這些公開信息包括各種宏觀經(jīng)濟(jì)信息.行業(yè)信息、經(jīng)濟(jì)政策信息,還包括公司的財(cái)務(wù)報(bào)告、公司公告、有關(guān)公司紅利政策的信息等,并且這種反映是迅速的和及時(shí)的。也就是說,通過掌握過去的價(jià)格和交易信息以及可公開獲得的信息進(jìn)行股票投資不能獲得超額利潤,因?yàn)閮r(jià)格會快速調(diào)整到位。這就意味著在半強(qiáng)有效市場中技術(shù)分析的方法是無效的,基本分析的方法也是無效的。

 

   強(qiáng)有效市場是指不僅過去的價(jià)格和交易信息完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中,過去所有有關(guān)證券的能公開獲得的信息完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中,連投資者所能獲得的內(nèi)幕信息也完全反映在當(dāng)前的價(jià)格之中。這就意味著在強(qiáng)有效市場中任何信息和分析方法都是無效的。用過去的價(jià)格和交易數(shù)據(jù)資料能否有效地預(yù)測未來,這是一個(gè)引起廣泛爭議的問題，人們總是愿意拿這個(gè)有爭議的問題來質(zhì)疑股票技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。實(shí)際上，圖表分析是時(shí)間序列分析的一種形式，而時(shí)間序列分析正是以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析方法,并被廣泛地用于各種預(yù)測。無論如何我們能獲得的資料只是過去的記錄,人口預(yù)測、工業(yè)預(yù)測、氣象預(yù)報(bào)等等在很大程度上都是基于對過去發(fā)生的事物的研究,我們都是在依靠過去的經(jīng)驗(yàn)展望難以琢磨的未來。或者說現(xiàn)有的絕大多數(shù)的預(yù)測方法都是基于技術(shù)分析的,從這一點(diǎn)來說,人們對這類預(yù)測分析的責(zé)難不應(yīng)該單單針對股票的技術(shù)分析方法。