中國大多數城投公司都是地方政府為了籌集資金而設立的，城投債信用資產質量和盈利能力普遍較差，且缺乏現金流，信用風險較大。盡管債務往往由地方政府兜底，但中國地方政府信用缺失的問題長期存在，且目前地方政府債務風險較大，因此，為防范城投債信用風險，城投債信用認為中國應當制定相應的風險分散機制。從美國的經驗來看，城投債信用市政債券的發行者大都會通過信用增級來提高債券的信用級別。信用增級在提高市政債券信用的同時，也為投資者提供了一定的保障，在一定程度上降低了投資風險，城投債信用增加了市場對發行低息債券的接受度。信用增級的手段很多，債券保險是美國市政債券最典型的增信方式。

中國已發行的大部分城投債也都采取了增信措施，但城投債信用主要為應收賬款質押、土地使用權抵押和第三方擔保。其中，筆者應收賬款質押實質上是地方政府隱性擔保，通過該增信方式增信后，城投債信用風險依然集中于地方政府內部，難以真正起到風險分散的作用。第三方擔保雖然將風險分攤給了第三者，但由于擔保方往往為當地國有企業以及其他城投公司，并且還存在較多的互保現象，筆者風險依然集中于同地區，因此，第三方擔保實質上也未能實現真正的風險分散作用。唯有土地使用權抵押是比較有效的增信措施，能夠對投資者利益提供一定的保障。但在中國地方政府“土地財政”的背景下，土地成為地方政府財政收入的主要來源之一，并且地方政府大量的土地使用權已經抵押給銀行以獲取借款，因此，大部分城投公司難以提供足額的土地使用權為債券作抵押。筆者結合中國城投債增信措施風險分散有效性的不足，筆者認為中國應借鑒美國經驗，建立債券保險制度，通過實力強大的債券保險公司來分散城投債風險，保護投資者利益。