上周磁材板塊反彈幅度最大，半導體材料板塊跌幅最大。上周半導體材料和面板材料板塊估值（市盈率TTM）回落，其余板塊回升，全部細分板塊估值均處于長期中位水平之下

 

      上周磁材板塊大幅反彈，周漲幅為5.29%，跑贏基準（滬深300）7.24 個百分點；半導體材料板塊跌幅最大，周跌幅為5.04%，跑輸基準3.09 個百分點。上周磁材、碳纖維、鋰電材料及光伏材料估值水平（市盈率TTM）回升，而半導體材料及面板材料板塊回落。從估值水平歷史分位來看，隨著半導體材料板塊估值回落，全部細分板塊均已位于長期中位水平之下。

 

      鐠釹大幅拉漲后回穩，氧化鐠釹行業周平均毛利低位延續回升。重稀土鏑價持續反彈、鋱價穩中有升，釓鐵大幅上漲，鈥鐵合金均價持續上行。

 

      鈷價、硼鐵、鈮鐵合金平穩，金屬鎵持續下跌。燒結釹鐵硼磁材毛坯價格回升

 

      鐠釹：上周鐠釹價格大幅拉漲后回穩，全國氧化鐠釹均價至至63.5 萬元/噸，周環比上漲5.31%；鐠釹金屬均價至77.5 萬元/噸，周環比上漲6.16%。

 

      上周氧化鐠釹產量1238.6 噸，周環比增加2.48%；氧化鐠釹工廠庫存3271噸，周環比增加0.77%。上周氧化鐠釹行業平均毛利周環比回升1.59 萬元/噸至2.37 萬元/噸，金屬鐠釹行業平均毛利周環比回升0.3 萬元/噸至-0.8萬元/噸。

 

      重稀土：上周鏑價持續反彈，全國氧化鏑和鏑鐵均價分別至2250 元/公斤和2235 元/公斤，周環比分別上漲3.45%和3.47%。上周鋱價穩中有升，全國氧化鋱均價至12840 元/公斤，周環略漲0.71%；金屬鋱均價持平于16370 元/公斤。上周釓鐵價格大幅上漲后有所回落，釓鐵合金國內均價周環比上漲13.88%至32 萬元/噸；國內鈥鐵合金持續上行，均價上漲7.32%至66 萬元/噸。

 

      其他原料：上周LME 鈷期貨價格持平于51955 美元/噸；長江有色鈷現貨價格持平于35.1 萬元/噸。硼鐵（18%）維持平穩，鈮鐵合金（60-A） 持平于26.85 萬元/噸，金屬鎵（99.99%）價格周環比下跌4.25%至2705 元/公斤。

 

      燒結釹鐵硼：上周釹鐵硼價格回升，毛坯燒結釹鐵硼N35 和H35 全國均價分別回升3.73%（+7 元/公斤）和2.7%（+7 元/公斤）至194.5 元/公斤和266.5 元/公斤。

 

      正極鈷原料價格持平，前驅體硫酸鎳上漲，鈷、錳硫酸鹽穩定，鋰源價格高位上行，三元前驅體價格平穩，三元正極材料穩中略升，磷酸鐵鋰正極持平。電解液環節六氟磷酸鋰略漲，DMC 價格持續上行，各類電解液保持平穩。負極材料平穩，隔膜維持價穩量升，銅箔價格延續反彈，加工費保持平穩

 

      正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷持平于35.1 萬元/噸，硫酸鈷及硫酸錳價格分別持平于6 萬元/噸和0.69 萬元/噸，硫酸鎳上漲2.41%至3.82 萬元/噸。三元前驅體NCM111、NCM523 及NCM622 價格分別持　　平于10.7 萬元/噸、10.85 萬元/噸和12 萬元/噸。鋰源高位上行，電池級碳酸鋰周環比上漲1.61%至50.45 萬元/噸，氫氧化鋰周環比上漲1.85%至49.45 萬元/噸。三元正極材料NCM523 價格略漲0.61%至32.78 萬元/噸，NCM622 價格漲0.81%至37.5 萬元/噸。前驅體正磷酸鐵價格持平于2.33萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格持平于15.95 萬元/噸。

 

      電解液：上周六氟磷酸鋰價格上漲0.72%至28 萬元/噸，DMC 國內廠家出廠均價周環比上漲3.46%至6725 元/噸。各類電解液價格保持平穩。

 

      負極材料：上周國產中端人造石墨和天然石墨價格分別持平于5.3 萬元/噸和5.1 萬元/噸。

 

      隔膜：上周隔膜市場整體平穩，維持價穩量增走勢。隔膜周產量25545 萬平米，周環比增加1.24%；行業開工率85.48%，周環比增加1.04 個百分點。鋰電池隔膜廠家庫存4320 萬平米，周環比減少2.28%。當前隔膜頭部企業訂單充足，滿產滿銷，且四季度訂單看漲，年內新增產能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      電池級銅箔：上周隔膜市場整體平穩，維持價穩量增走勢。隔膜周產量25545 萬平米，周環比增加1.24%；行業開工率85.48%，周環比增加1.04個百分點。鋰電池隔膜廠家庫存4320 萬平米，周環比減少2.28%。當前隔膜頭部企業訂單充足，滿產滿銷，且四季度訂單看漲，年內新增產能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      半導體材料下游DRAM 價格下跌，閃存價格平穩上周臺灣和費城半導體行業指數周環比分別下跌3.72%和6.02%；DIX 指數周環比下跌0.61%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb（1600MHz）價格下跌1.46%至1.691 美元。NAND Flash 64Gb 價格持平于3.949 美元， 32Gb價格周環比持平于2.148 美元。

 

      投資建議

 

      建議繼續積極關注磁材板塊。磁材板塊估值仍位于歷史低位，具備估值優勢。短期原料價格降至低位，磁材價格回升，基本面有好轉跡象。需求端，地產銷售及竣工近期企穩回升，隨著旺季到來以及近期趨于放松的政策，回升態勢料將延續，有望持續帶動傳統節能領域需求邊際改善，而中長期風電及新能源車等新興產業高景氣延續有望持續拉動相關領域需求。看好下新興領域需求持續拉動下，頭部企業持續放量增長的機會。另外繼續看好前期大幅調整后高景氣延續下，光伏裝機長期增長前景下對碳碳基復合材料需求的拉動，以及新能源車高增長延續為上游鋰電材料各領域頭部企業帶來的機會。

 

      風險提示

 

      價格下跌風險，景氣度變動風險，政策變動風險，原材料價格超預期上漲風險。