本周观点

 

    轻工制造概念股：8 月22 日贷款市场报价利率（LPR）：1 年期LPR 为3.65%，5年期以上LPR 为4.3%，分别较上月下行5 个基点和15 个基点。这是5 年期以上LPR 继5 月20 日下降15 个基点后，年内第二次以15 个基点的较大幅度下降，也是5 年期以上LPR 利率年内的第三次下调。8 月24 日国常会，允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。1-7 月，国内家具制造业实现营收4,193.20 亿元，同比下滑4.60%，7月单月营收589.20 亿元，下滑10.97%，下滑幅度较6 月扩大3.33pct.。我们认为，从数据层面看，短期无论家具社零还是制造业营收皆承受压力，但结合政策表态，国家对于稳地产态度坚定，叠加Q3 家具销售将进入传统“金九银十”旺季，且前期板块整体已经历调整，估值水平已至合理区域。考虑到软体家居的更换需求，以及二次装修的翻新需求，家居板块整体仍具备较强韧性。同时，结合头部企业中报情况来看，地产压力下深化了家居行业分化，龙头企业延续了稳健增长。故对于板块整体我们并不悲观，头部企业在品牌、品类以及运营侧的持续发力，将持续助推集中度提升，带动业绩增长。

 

    上周，生活纸价格近期持续上行，至上周五木浆生活纸价格为8,166.67 元/吨，周环比再上涨160 元/吨。浆价方面，现阶段处于高位震荡，价格水平相对平稳。生活用纸价格的稳步上扬，预计将助力企业盈利水平逐步修复。

 

    纺织服装龙头股：《2022 淘宝天猫服饰行业趋势白皮书》发布，现阶段“消费主体年轻化、轻运动生活常态化和穿衣理念多元化”，成为三新消费主张。“Z 时代”消费群体的崛起，引领圈层文化发展，推动了服装消费小众化趋势；疫情之下催化居家健身需求，既能居家又能出街的“轻运动”服饰更受消费者青睐；“颜值”不再是消费者服装消费中的单一属性，舒适悦己、小众个性、追求仪式感等多元化需求理念快速崛起。截至7 月末，运动服饰以及户外用品为今年纺织服装行业中业绩表现和复苏趋势较为亮眼的细分领域。我们认为，消费者对于国牌概念股、中国元素认可度日益提升，国产运动品牌对于设计、面料概念股、舒适度和功能性等多层面持续升级。我们看好，运动服饰和户外用品景气度延续，同时在现阶段海外运动品牌在国内销售表现较为弱势的情况之下，国产品牌将持续抢占市场份额。

 

    推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居概念股（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

 

    风险提示

 

    宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能概念股无法及时消化；大客户流失。

 

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