一周市場回顧。本周滬深300 指數下跌1.05%，環保概念股指數下跌2.11%，周相對收益率1.06%，電力概念股及公用事業指數下跌0.75%，周相對收益率0.30%。在31個申萬一級行業中分別排名第22 和第16。科學服務周上漲1.65%。

 

    小專題研究：2022 年7 月生物柴油、UCO 出口情況分析。近日，高溫天氣和四川等廢棄油脂富集地區限電導致UCO 和地溝油龍頭股價格普漲，較6 月中下旬低點反彈20%左右，歐洲對生物柴油和原材料UCO 的需求與國內疫情、高溫、限電龍頭股等因素導致的供應緊張矛盾日益加劇，行業景氣度持續提升。2022 年7月我國UCO 的出口均價為1582.78 美元/噸，較6 月環比上升5.04%，較2021年7 月同比上升26.34%；2022 年7 月我國生物柴油及其混合物的出口均價為1866.32 美元/噸，較6 月環比上升4.23%，較2021 年7 月同比上升28.09%。

 

    行業要聞。國常會：支持中央發電企業等發行2000 億元債券。國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎；決定增加政策性開發性金融工具額度和依法用好專項債結存限額，再次增發農資補貼和支持中央發電企業等發行2000 億元債券。

 

    在落實穩經濟一攬子政策同時，再實施19 項接續政策。

 

    異動點評。本周A 股環保行業股票多數下跌，申萬一級行業中97 家環保公司有25 家上漲，72 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是雪迪龍（27.56%）、*ST節能（20.28%）、國統股份（16.55%）。雪迪龍主營業務圍繞與大氣、水、土壤等監測業務相關的 " 產品 + 系統應用 + 服務 " 展開，著力拓展環境監測、環境信息化、環境大數據、環境治理四大領域業務。2022 年上半年，公司實現營業收入6.74 億元，同比增加16.44%，公司凈利潤1.58 億元，同比增加40.84%。除傳統優勢的碳排放監測業務以外，公司的煙氣監測系統在超臨界/超超臨界機組脫硝監測及脫硫監測領域亦有應用，“雙碳”背景下公司有望迎來發展良機。

 

    投資策略。環保行業：1、業績高增，估值低位：龍頭公司業績增速基本在20-30%區間，對應22 年估值10-15 倍之間；2、商業模式改善，運營指標持續向好：

 

    板塊擺脫純工程依賴，穩增運營屬性顯現，收益率、現金流指標持續改善向好；3、政策催化提升估值修復預期：一季度環保政策密集，碳中和帶來板塊關注度持續升溫，估值修復可期。推薦瀚藍環境、高能環境、首創環保，建議關注北清環能、偉明環保、洪城環境、光大環境、綠色動力、百川暢銀。

 

    電力：1、22Q1 來水偏豐，水電業績有望迎來改善，建議關注長江電力、華能水電、粵電力、川投能源等； 2、火電業績修復在即，22Q3 有望迎來光伏組件價格拐點，綠電發展景氣向上，同時CCER 增厚新能源運營收益。推薦三峽能源龍頭股、華能國際、太陽能，建議關注國電電力、龍源電力、福能股份、新天綠能等。3、核電裝機成長空間打開，疊加電價上浮增強業績彈性，建議關注核電基本盤穩步推進，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發展合同能源管理，預計2030 年市場空間1.5 萬億，建議關注南網能源、涪陵電力。

 

    科學服務業：1、當前國內科學服務市場龍頭股超兩千億，并隨科研投入加大呈持續高增態勢。2、目前外資企業控制概念股90%以上份額，國產替代空間巨大。3、隨著國內經濟技術發展，目前涌現出一批國產科學服務企業。我們認為，未來伴隨產品研發能力以及本土化服務能力的不斷提升，大型本土服務機構概念股的綜合競爭力將持續增強，國產替代路徑清晰并進入高速發展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風險提示：疫情影響；環保政策概念股不及預期；市場競爭加劇；用電量增速不及預期；電價下調；天然氣終端售價下調。

 

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