行情回顧：2022 年8 月22 日-8 月26 日，上證綜指下跌0.7%，深證成指下跌2.4%，非銀金融指數上漲0.7%，其中保險指數上漲5.1%，券商指數下跌0.9%，多元金融指數下跌0.1%，恒生金融行業指數上漲0.5%。2022 年初至8 月26 日，上證綜指累計下跌11.1%，深證成指累計下跌18.8%，非銀金融指數累計下跌20.1%，落后上證綜指9.0pct，落后深證成指1.3pct。板塊漲跌幅排名前五個股：民生控股（10.53%）、中國人壽（8.35%）、華安證券（5.76%）、中國平安（5.25%）、吉艾科技（5.00%）。

 

    行業重點數據跟蹤：本周日均股基交易額為11,103 億元。截至2022 年8 月25 日，融資融券余額16,338 億元，占A 股流通市值比例為2.38%。兩融交易額占A 股成交額比例為7.2%。截至2022 年8 月26 日，股票質押股數4,038億股，占總股本比例4.94%；市場質押總金額35,325 億元，質押市值占比3.86%；股權融資募集資金367 億元，公司債發行規模462 億元。截至2022年8 月26 日，市場續存期集合理財產品合計8,209 個，資產凈值13,468 億元。截至2022 年8 月26 日，中債10 年期國債到期收益率2.64%，較上周上升5.6bp。

 

    行業主要動態：①中國證監會、財政部與美國監管機構簽署審計監管合作協議。中國證券監督管理委員會、中華人民共和國財政部于2022 年8 月26 日與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）簽署審計監管合作協議，將于近期啟動相關合作。合作協議依據兩國法律法規，尊重國際通行做法，按照對等互利原則，就雙方對相關會計師事務所合作開展監管檢查和調查活動作出了明確約定，形成了符合雙方法規和監管要求的合作框架。②李克強主持召開國務院常務會議 部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施等。8 月24 日國務院常務會議召開，部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施，加力鞏固經濟恢復發展基礎；決定增加政策性開發性金融工具額度和依法用好專項債結存限額，再次增發農資補貼和支持發電企業發債融資。

 

    下周重點事項：上市公司中報情況，險股資產端邊際改善情況。

 

    證券：截止本周共有23 家券商披露中報，其中有18 家券商收入較上年同期下滑，主要還是受自營業務虧損的影響。本周中美審計監管協議簽署，中概股政策底企穩有望帶動價值股的修復。展望未來，全面注冊制的實質落地，資本市場將獲得更大紅利，券商有望迎來發展新機遇。當前證券板塊估值處于歷史低位，“穩增長”主線下低估值金融板塊修復行情仍值得期待：1）券商板塊中綜合實力突出、市場份額逐步提升的龍頭券商，推薦中信證券（A+H），中信建投（A+H）；2）財富管理大時代下，推薦在互聯網財富管理領域具備差異化競爭力的東方財富，以及受益于基金子公司快速發展的廣發證券。

 

    保險龍頭股：本周主要保險公司公布中報，保費端新增仍然承壓。目前在地產等穩增長政策不斷出臺的背景下，保險股資產端邊際改善帶動估值修復，疊加各險企持續推動壽險改革及康養產業，未來有望回暖，推薦估值處于歷史底部且未來1 年股息率較高的龍頭險企，具體標的建議關注：風險敞口大幅縮窄的中國財險概念股和渠道轉型走在前列的友邦保險，長期推薦多線布局健康與養老產業的中國太保（A+H）。

 

    投資建議：保險：推薦中國財險，友邦保險，中國太保（A+H）；券商概念股：推薦中信證券概念股（A+H），中信建投概念股（A+H），東方財富，廣發證券。

 

    風險提示：經濟概念股復蘇不及預期；長端利率超預期下行。

 

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