投资要点

 

    最近市场情况

 

    发行达成率：1.按评级来看，八月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为90%、74%、88%、89%，AAA 级达成率有所下降，AA+、AA-级达成率均有所上升，AA 级达成率与上年持平。2.按银行来看，股份行、城商行概念股和农商行存单发行达成率分别为92%、80%、87%，农商行、城商行达成率有所下降，股份行达成率与去年持平。

 

    信用利差：1.按评级来看，八月第四周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.07bps、6bps、18bps、42bps、72bps、105bps、138bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用概念股利差分别为23bps、21bps。

 

    发行市场概况

 

    同业存单各期限发行利率：八月第四周各期限同业存单发行利率分别为：

 

    1 个月1.48%，3 个月1.75%，6 个月2.02%。相较于上周，1 个月、3 个月存单发行利率有所上升，6 个月期存单发行利率有所下降，幅度分别为4bps、6bps、-4bps。

 

    发行数量：八月第四周，发行同业存单483 款，融资4,051 亿元，发行规模较上周下降。截至08 月26 日，存量同业存单15,525 款，共计138,508亿元。

 

    发行期限结构：与前一周相比，八月第四周，1 个月、6 个月、1 年期同业存单发行占比上升，3 个月、9 个月期同业存单发行占比下降。

 

    发行主体结构：与前一周相比，八月第四周发行同业存单的商业银行中，国有商行发行占比上升，城商行、股份行、农商行发行占比下降。城商行、国有商行、股份行、农商行的发行占比分别为44.9%、27.9%、14.7%、11.7%。

 

    发行银行：八月第四周，中国银行发行同业存单612 亿元占据首位，建设银行发行325 亿元排名第二。

 

    同业存单持有人概况

 

    持有人结构：截至2022 年7 月底，在上海清算所托管的存单总额为143,750亿元，较上月下降。其中，广义基金龙头股持有85,318 亿元，占比59.4%，较上月上升；商业银行持有48,204 亿元，占比33.5%，较上月下降；非银机构及其他持有10,288 亿元，占比7.1%，较上月上升。

 

    银行持有概况：截至2022 年7 月底，农商行概念股持有存单19,815 亿元，占比41.1%，较上月上升；国有商业银行龙头股持有存单10,752 亿元，占比22.3%，较上月上升；城商行持有存单4,602 亿元，占比9.5%，较上月下降；政策行持有存单6,183 亿元，占比12.8%，较上月上升；股份行持有存单1,535亿元，占比3.2%，较上月下降。

 

    风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险概念股超预期暴露。

 

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