事件：8 月24 日，上海數據交易所概念股在全國率先設立數字資產板塊，并發布《上海數據交易所數字資產板塊管理規范（試行）》。

 

    點評：

 

    數交所定位明確，生態豐富。8 月25 日，數交所數字資產概念股板塊免費發售數字資產“回力Design-元年”。其中，回力是華誼集團旗下國有老字號運動品牌，是數字資產的創作方，“嗶哩嗶哩”是發行平臺，上海數交所負責數字資產板塊的資產登記、信息公告、保障發行龍頭股等工作。我們預計，如果此次合作模式跑通，后續將有更多企業在上海數交所登記數字資產。

 

    “虛實結合”，數字資產助力實體經濟。回力“Design-元年”系列擁有6款形象，共計2022 份，其中210 位用戶可獲得回力限量鞋款實體首發的購買資格。我們認為，首發上線的數字資產的功能，鮮明體現出數交所服務實體經濟的價值觀取向，指向意義大。

 

    明確標準，“四不五可六類”建立操作框架。上海數交所創新定義了數字資產的“四不五可六類”：1）“四不”指底層商品為金融資產/無明確經濟價值的/數字資產產權不清晰/不符合國家法律法規類數字資產不上市；2）“五可”即可穿透、可確權、可定價、可流通、可溯源；3）“六類”即現階段可交易數字資產主要包括文博衍生、數字文創、消費場景、品牌營銷、產業應用、數據知識產權等六種類型。我們認為，發行標準的確立有助于發行各方提高發行效率，提升成功發行的規模。另外，結合首發回力“Design-元年”系列數字資產的免費發放屬性，我們預計，短期內，數交所數字資產交易版塊不會開放轉售功能，長期則需要觀察國家有關規定的出臺。

 

    數賬通聚合不同鏈上資產，描繪賬戶級入口平臺藍圖。據悉，上海數交所首發數賬通，作為組織、消費者數字資產管理工具，實現不同鏈上的數字資產一站呈現。我們認為，盡管這在落地上有一定難度，但數交所“正規軍”的身份，有助于打造鏈上資產聚合平臺，為消費者打造一站式數字藏品錢包。

 

    落實“十四五”規劃，數交所“一馬當先”。7 月13 日，上海市《數字經濟發展“十四五”規劃》公布，提出支持龍頭企業探索NFT 交易平臺建設。

 

    我們認為，從上海數交所對可發行的數字資產的定性可以看出，它們不同于公有區塊鏈上的非同質化代幣（NFT），而更可能是符合上海“十四五”規劃的合規NFT，這有助于控制金融風險。另外，上海數交所作為國資委參股的國有企業，實力雄厚，由其設立數字資產交易板塊，有助于盤活數據龍概念股這一重要生產要素，有助于更快速推動地數字化轉型。

 

    投資建議：建議關注：1）數字資產IP 版權方：曲江文旅等2）數字資產發行與交易平臺：嗶哩嗶哩龍頭股、視覺中國等。

 

    風險提示：數字資產交易監管收緊，數字資產交易概念股商業模式不明確。

 

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