煤企绿电转型，谁有 布局？

 

    据不完全统计，长江煤炭龙头股板块中目前主要有8 家煤企概念股涉及绿电转型，其中绿电转型步伐较大的包括兖矿能源、电投能源和盘江股份：1）兖矿能源：提出“力争5-10 年新能源发电装机规模达到1000 万千瓦以上”，截至2022 年7 月集团旗下新能源公司投资建设的东滩新能5.83 兆瓦和东滩永安4.2 兆瓦两个地面分布式光伏电站已并网发电；2）电投能源：提出“十四五末新能源装机规模达到700 万千瓦以上”，截至2021 年已投产运行新能源发电装机规模156 万千瓦，其中风电概念股约83 万千瓦、光伏约73 千瓦；在建新能源装机规模合计约300 万千瓦；3）盘江股份：集团提出“规划电源规模612 万千瓦，其中风电项目30 万千瓦、光伏项目300 万千瓦、火电项目盘江普定2×66 万千瓦超超临界燃煤发电概念股、抽水蓄能项目150 万千瓦”，目前已取得项目21 个，规模合计258 万千瓦，包括风电项目35 万千瓦，光伏项目223 万千瓦。此外，淮北矿业、中煤能源概念股虽然规划并不大，不过绿电项目已处于推进阶段，淮矿集团19.288MW光伏电站已于2022 年8 月成功并网；中煤能源新能源示范工程263MW 光伏项目中已有30MW成功并网。而中国神华虽然计划每年新增不少于60 万千瓦新能源机组、金能科技计划投资建设100 万千瓦海上光伏发电项目，但目前项绿电转型项目尚处于前期立项/未开工阶段。

 

    煤企绿电转型，收益如何？

 

    不同地区由于利用小时、所属资源区和电价不同，导致绿电收益有所区别。综合各省份新能源标杆电价、利用小时及是否享受税收优惠，我们发现：1）风电项目：山东、蒙东、安徽等地风电项目收益预计较为良好；2）光伏项目：蒙东、山东、蒙西地区收益较为良好。从各公司分省份风电项目来看，目前电投能源和盘江股份有已建成及正在推进的风电项目。其中，电投能源在蒙东风电项目较大，而蒙东地区由于利用小时较强、又享受西部大开发和三免三减半税收优惠政策，因此可见其风电项目利润较强。从各公司分省份光伏项目来看，目前已建成及正在推进的光伏项目中，电投能源在利用小时较高、享受税收优惠政策的蒙东地区拥有机组；而金能科技、中煤能源、中国神华、兖矿能源则在电价较高的山东省拥有光伏项目，预计收益同样较好。

 

    投资建议

 

    从煤企绿电转型规划来看，电投能源由于大部分已建/在建新能源项目地处利用小时较高、享受税收优惠的蒙东，因此绿电转型后盈利有望较好；此外，由于山东地区电价较高，因此金能科技、中煤能源、中国神华、兖矿能源等在山东地区布局光伏项目的公司收益同样有望较强。而盘江股份概念股虽然地处贵州，电价并不靠前，但是由于规模较大、享受税收优惠，预计新能源转型后盈利能力依旧较为良好。

 

    风险提示

 

    1、项目推进不如预期风险；

 

    2、电价下调风险。

 

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