全球元宇宙大會·上海站舉行，繼續聚焦XR/NFT/虛擬人等元宇宙細分賽道8 月18-19 日，全球元宇宙大會·上海站舉行，主會場上包括中國電信研究院副院長、高通中國區董事長、北京航空航天大學教授、德國電信XR 負責人等產學研各界的海內外嘉賓做了主題演講，虛擬數字人龍頭股、產業生態、數字基建龍頭股等分論壇上多位嘉賓分享了虛擬人、XR、數字藏品等賽道最新進展。7 月25 日，創維VR 發布其自研的全球首款消費級6DoF 超短焦VR 一體機Pancake 1C、Pancake1 以及Pancake 1Pro，三款新品將于8 月26 日在創維VR 京東旗艦店、快手創維VR 小店預售，C 端XR 產品再添新軍；而字節跳動旗下Pico 或于2022 年Q4 發布Neo4 新一代產品，根據VR 陀螺報道，Neo4 在電池容量龍頭股、分辨率、PPI、視場角等多個參數上或高于Oculus Quest 2，且或支持面部追蹤、眼球追蹤及彩色透視，在性能和體驗方面或顯著優于Neo3，銷量值得期待；另外Meta OculusQuest3 及蘋果XR 設備等海外科技巨頭新品或將于2022 年底至2023 年上半年發布。我們認為，全球XR 設備新品將迎來一波集中上市期，其銷量放量或需要更多視頻、游戲等交互內容支撐，硬件與內容的相輔相成有望推動VR 游戲市場規模快速擴大。NFT 方面，8 月19 日順網科技公告，擬與中數鏈共同出資設立合資公司，并擬將瞬元鏈/瞬元SIMETA 平臺、MetaCJ 平臺相關的擬投入資產轉讓給合資公司，合資公司將依托國版鏈為數字（數據）產權產品提供數字權屬確權、數字文創產品/交易、數字產權場景開發、數字版權價值管理等數字產權綜合服務，或表明國內基于NFT 的數字文創產品確權/交易等業務仍在探索中推進。虛擬人方面，直播電商平臺加快入局，近期快手推出面向虛擬人主播的V-star 虛擬人扶持計劃，將針對不同虛擬人賬號情況定制成長路徑，并通過舉辦定制活動、開發平臺獨家虛擬互動能力、提供專屬資源位等方式，為虛擬人提供冷啟及加速成長保障。基于全球元宇宙大會及產業最新動態，我們認為，元宇宙多個細分賽道或已進入產品推陳出新及商業化加速期，建議加大對商業化更快的XR、NFT、虛擬人賽道的布局力度，重點推薦芒果超媒、兆訊傳媒，受益標的為順網科技、風語筑、創維數字、鋒尚文化、恒信東方、浙文互聯、中文在線等。

 

    　　頭部互聯網龍頭股公司降本增效取得積極進展，積極關注港股互聯網業績修復機會根據最新一期財報，騰訊控股2022Q2 毛利率環比提升1.1pct，銷售費用率同比下降1.3pct、環比持平，或表明公司業務精簡化及降本增效初見成效；云音樂2022H1 毛利率同比大幅提升13pct,Q2 毛利率環比提升0.8pct，體現版權成本占比的持續下降，盈利能力或繼續改善；閱文集團2022H1 銷售費用率同比下降3.8pct，管理及研發費用率同比下降0.9pct，亦體現成本控制成果。我們認為，盡管仍受到宏觀經濟、疫情及監管影響，但基于降本增效，頭部互聯網公司盈利能力已體現韌性，下半年隨疫后消費活動的恢復及降本增效成果的持續顯現，業績修復的彈性或超預期，建議當前積極配置港股互聯網板塊，重點推薦騰訊控股、快手-W、云音樂、閱文集團、心動公司等。

 

    　　風險提示：XR 新品龍頭股發布時間延遲或銷量不及預期；消費復蘇力度不及預期。

 

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