投资要点：

 

    　　行情回顾：截至2022年8月19日，申万国防军工行业概念股本周下跌0.91%，跑赢沪深300指数0.05个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万国防军工行业本月上涨2.78%，跑赢沪深300指数3.23个百分点，在申万31个行业中排名第8名；申万国防军工板块年初至今下跌16.23%，跑输沪深300指数0.25个百分点，在申万31个行业中排名第23名。

 

    　　截至2022年8月19日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航海装备板块表现最好，上涨了3.37%。其他板块表现如下，军工电子板块下跌0.53%，航天装备板块下跌1.74%，航空装备板块下跌1.89%，地面兵装板块下跌3.23%。

 

    　　国防军工行业周观点：从近期公布上半年业绩的军工企业数据情况看，行业业绩分化较为严重，与此前判断上半年受上游原材料涨价影响较大的观点较为一致。进入2022年下半年以来，原材料降价较为明显，预计受原材料涨价影响的业绩将逐步释放。当前装备放量确定性较强，基本面有保证，经过近期的调整后，行业概念股已具备一定的安全边际，建议逢低布局。

 

    　　面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单概念股都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机概念股后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务龙头股和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航沈飞（600760）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）、紫光国微（002049）。

 

    　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料龙头股涨价。

 

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