投資要點

 

    　　鋼鐵行業：多地限電，鋼企復產節奏或受影響鋼材價格回落，截至8 月19 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報收4205 元/噸、3944 元/噸、4217 元/噸、4381 元/噸、4582 元/噸，周環比分別下跌1.14%、3.27%、1.10%、2.11%、1.4%。

 

    　　本周社會庫存繼續大幅下降99.76 萬噸，至1173.51 萬噸。主要鋼廠庫存穩定在476.51 萬噸。

 

    　　原材料價格漲跌互現。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價格分別報收740 元/濕噸、2463 元/噸、2762 元/噸、3225 元/噸、3680 元/噸，分別變化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。

 

    　　噸鋼毛利回落。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為96 元、8元、117 元、-118 元、158 元，較上周分別下降26 元、118 元、60 元、78 元、54 元。

 

    　　短期來看，鋼鐵企業經過前段時間的盈利恢復有一定復產，同時需求端并未出現明顯好轉，且7 月份宏觀數據表現不佳，因此基本面及悲觀預期共振帶來市場有所回落。但目前原材料價格再次上漲，為鋼材價格帶來一定支撐，疊加多地限電影響，鋼廠復產，尤其是電爐企業供給或將收到限制。因此，短期鋼材市場仍將難改震蕩走勢。

 

    　　作為穩經濟的主要抓手，基建領域中，燃氣、水利、市政管網方面已經在政策層面清晰體現。5 月10 日，國務院辦公廳印發《城市燃氣管道等老化更新改造實施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發期。

 

    　　高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續爆發。重視具備高牌號無取向硅鋼生產能力企業。另外，《電機能效升級計劃（2021-2023）》發布，對于電機能效標準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關注電工鋼主要標的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    　　重點關注標的

 

    　　工業用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    　　特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    　　建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    　　市政管道材料龍頭股公司：新興鑄管、金洲管道概念股、友發集團、青龍管業。

 

    　　智慧管網龍頭股：正元地信。

 

    　　有色行業龍頭股：四川限電廠家鋰鹽生產受阻，價格繼續上漲；同時鋰精礦供應較為緊張，礦端無明顯大額增量，且下游新能源汽車產量環比繼續增長，供需緊張格局將有望繼續推升碳酸鋰價格；國家配額下放，下半年增量同比增加30%，全年同比增長25%，稀土下游需求表現較弱，價格延續下滑態勢。

 

    　　鋰板塊，本周鋰輝石報價4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，與上周持平；電池級碳酸鋰報價47.9 萬元/噸，較上周上漲0.63%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價70.5 萬元/噸、225 萬元/噸、1355 萬元/噸，分別上漲-5.62%、-0.88%、-0.73%。

 

    　　鈷板塊，戰略收儲提振鈷價，終端庫存較低，成交回暖，價格為34.8 萬元/噸，上漲2.96%；數碼端消費依舊偏弱，四氧化三鈷價格弱穩在213.5 元/kg，上漲1.43%；三元需求表現略好，硫酸鈷價格上漲到57.5 元/kg，幅度為0.88%；本周國際鈷價下跌，標準級鈷報價為23.5-25.0 美元/磅，原料主流計價系數維持在61%-63%左右，國內生產成本壓力有所緩解，短期看鈷價料呈震蕩走勢；工業金屬方面，本周SHFE 銅價較上周下跌-1.51%，收61980 元/噸；SHFE 鋁價下跌1.60%，收18425 元/噸。本周中國7 月宏觀經濟數據低于預期，房地產投資、消費均不佳，南方高溫、東部限電、北方暴雨共同導致目前的淡季更為明顯。

 

    　　銅方面，SHFE 銅龍頭股庫存3.12 萬噸，周環比-1.06 萬噸；國內社會庫存6.13 萬噸，周環比-0.94 萬噸；上海保稅區銅庫存13 萬噸，周環比-1.3 萬噸；LME 庫存12.38萬噸，周環比-0.8 萬噸。7 月 SMM 中國電解銅產量為84 萬噸，環比下滑2%，同比上升1.1%；SMM 預計8 月國內電解銅產量為89.21 萬噸，環比上升6.2%，同比增長8.9%。考慮到目前庫存仍處于相對低位，預計維持震蕩格局，若下半年國內經濟能夠企穩上行，明年海外需求見底，銅行業有望再次開啟新一輪周期。

 

    　　鋁方面，SHFE 鋁庫存19.78 萬噸，周環比+1.03 萬噸；LME 鋁庫存27.37 萬噸，周環比-0.34 萬噸；國內社會庫存68 萬噸，周環比-1.3 萬噸。海德魯連續出現減產，由于電力價格高企且短期內沒有緩解跡象，將在9 月底前關閉其在斯洛伐克控股的原鋁廠，該廠目前開工產能10 萬噸/年；8 月 13 日，Hydro Sunndal 的員工將從8 月22 日開始罷工，20%的生產將在前四周內停產，涉及產能8 萬噸左右。中國方面，四川限電升級，四川電解鋁企業繼續減產；重慶下達限電通知，或對電解鋁生產龍頭股產生一定影響。截至本周，中國電解鋁開工產能4086 萬噸，預期年內還可復產82 萬噸，還可投產98 萬噸，預計在今年下半年，供給端的產能將持續低于預期。根據目前的鋁價和原材料價格測算，本周國內模擬電解鋁行業平均利潤回落至213 元，較上周下降181 元。

 

    　　重點關注標的

 

    　　南山鋁業、新疆眾和概念股、鉑科新材、橫店東磁、鹽湖股份概念股、藏格礦業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業、中國鋁業、紫金礦業、金田銅業、東陽光、金博股份。

 

    　　風險提示：上游原材料概念股價格大幅波動風險、下游需求不及預期風險、國內疫情持續蔓延風險。

 

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